导语

全球汽车圈被一颗惊天巨雷炸得措手不及。

来源：行业研究报告

作者：令狐

2026年刚过去三个月，全球汽车圈就被一颗惊天巨雷炸得措手不及。

炸雷的，是靠着“买发动机送车”火了半个多世纪、在全球市场横着走的日系巨头本田。

3月12日，本田突然扔出一份业绩修正公告，没有任何铺垫，直接把市场预期砸了个粉碎。公告里的数字，惨烈到让整个行业倒吸一口凉气：

2025财年(2025年4月-2026年3月)，本田原本预计能赚5500亿日元的经营利润，直接被修正为亏损2700亿到5700亿日元;原本预计3000亿日元的净利润，更是断崖式下调为净亏损4200亿到6900亿日元，折合人民币最高亏247亿元。

与此同时，本田直接官宣：彻底取消美国市场三款核心电动汽车的研发和上市计划。而因为这次电气化战略的全面重估，公司要承担的总费用和损失，最高将达到2.5万亿日元，折合人民币1082亿元。

消息一出，资本市场瞬间崩盘。本田股价单日暴跌，市值一夜蒸发超7000亿日元。

更让行业震动的是，这将是本田自1957年上市以来，近70年里的第一次年度亏损。

谁也没想到，这家熬过了石油危机、扛过了金融危机的75年老牌巨头，会在2026年，栽了这么大一个跟头。

很多人问，曾经风光无限的本田，怎么突然就崩了?

答案其实就藏在这份血淋淋的公告里：这场史诗级的亏损，根本不是偶然的经营翻车，而是本田电动化战略彻底溃败的必然结果，是它为自己过去几年的傲慢和摇摆，付出的天价学费。

先看直接引爆亏损的导火索：北美粮仓塌了。

北美市场一直是本田的命根子，贡献了超过一半的营收和利润。前几年本田憋着劲，要在北美电动市场大干一场，砸了无数钱搞研发、建产线、跟供应商签了长期协议，就等着三款核心电动SUV量产上市。

结果天突然变了。美国取消了电动车7500美元的税收抵免，叠加特斯拉疯狂降价打价格战，本田的电动车还没上市，就已经没了盈利空间。硬着头皮上只会亏得更惨，最后只能挥泪斩马谡，直接叫停了整个项目。

别以为只是不造车了那么简单。项目叫停，意味着要给提前备货的供应商支付巨额违约金，仅此一项，本田最高就要赔出1.7万亿日元，折合人民币超700亿元。再加上前期研发投入打水漂、厂房设备的资产减值，2.5万亿日元的窟窿，就这么来了。

而比北美溃败更致命的，是本田在电动化赛道上，从头到尾的摇摆和自嗨。

它曾是日系车里喊电动化喊得最凶的，2020年就放话2040年全面停售燃油车，还喊出要在电动化领域砸10万亿日元的豪言壮语。可口号喊得再响，身体却很诚实。

骨子里对内燃机的路径依赖，让它始终抱着混动和氢能不放，总觉得纯电只是小众玩具，迟迟不愿all in。直到2021年才仓促推出首款纯电车型，比特斯拉、比亚迪晚了整整13年。

好不容易下场造车，又陷入了彻底的自嗨。在中国市场推出的纯电车型，绝大多数都是燃油车平台改造的“油改电”产品，续航短、空间差、智能化水平低，可价格却定在15-20万的主流区间，连本田CEO三部敏宏自己都认怂：“和竞争对手比，它们有点太贵了。”

更离谱的是产品命名，e:NS1、e:NP2、烨P7，拗口难记不说，“烨”系列还被网友调侃成“火化车”，传播上先输了个底朝天。

它总觉得自己有发动机技术底蕴，有品牌光环，晚几年下场也能轻松追上。可等它终于反应过来，才发现这个赛道的游戏规则，早就被中国车企改写了。

中国新势力的新车研发周期已经卷到了18-24个月，一年能迭代好几次技术，半年就能推出一款全新车型;而本田一款车的研发周期就要好几年，等它好不容易造出来，市场上的产品早就更新换代了，一出场就已经落后。

曾经被本田视作后花园的中国市场，如今成了它的滑铁卢。

2020年，本田在中国的年销量还高达162.7万辆，是妥妥的市场巨头;到了2025年，年销量直接跌破65万辆，缩水了近百万辆，已经是连续第五年销量下滑。2026年前两个月，本田在华销量继续同比下滑16%，单月销量规模，已经被鸿蒙智行、零跑这些新势力品牌迎头赶上。

曾经的神车，如今也跌下了神坛。入门神车飞度，2025年10月单月只卖了3辆;B级车标杆雅阁，在小米SU7、比亚迪汉面前，省油耐用的优势荡然无存;曾经的销量支柱CR-V，月销近乎腰斩。

为了保命，本田只能靠大幅降价换销量，可这又直接摧毁了它积累多年的品牌价值。CR-V的三年保值率从巅峰期的78%跌到60%出头，雅阁、思域同步下滑。要知道，高保值率曾是消费者买本田的核心理由，如今这个最后的优势，也没了。

更讽刺的是，本田最近宣布，最早今年春季就要在日本开售中国生产的电动汽车，成为首家在日本本土市场投放中国产电动车的日本车企。

几十年前，是日本车企把技术和车型输往中国，中国市场是日系车的利润奶牛;几十年后，日本消费者要买的本田电车，却是中国工厂生产的。这一记耳光，结结实实扇在了日本汽车产业的脸上。

更让人唏嘘的是，如今的本田，全靠摩托车业务这个现金奶牛吊着命。2025年9个月里，本田摩托车业务营业利润创下历史新高，而汽车业务却从盈利直接转成了巨额亏损，活生生变成了“两轮赚钱养四轮”。

当然，本田的爆雷，从来不是它一家的问题，而是整个日系车企神话崩塌的缩影。

丰田的电动化转型磕磕绊绊，多次调整战略;日产连年亏损，在中国市场节节败退;马自达、三菱更是几乎淡出了主流视野。这些靠着内燃机辉煌了几十年的日系巨头，在电动化的时代浪潮里，集体迷了路。

而另一边，是中国汽车产业的全面崛起。2025年，中国新能源汽车国内零售渗透率正式突破50%，汽车出口总量连续3年稳居全球第一，中国车企总销量更是终结了日本车企长达25年的全球霸主地位，登顶世界第一。

从上游的锂盐加工、动力电池，到中游的整车研发制造，再到下游的智能驾驶、充电网络，中国已经建立了一套完整的新能源汽车全产业链生态。

这种全产业链的优势，是传统日系巨头根本无法追赶的。

2.5万亿日元的天价学费，7000亿市值一夜蒸发，上市近70年的首次亏损，本田用血淋淋的现实告诉我们：

这个时代，从来没有什么永远不败的神话。能跟上时代的，才能活下去;傲慢和迟钝，终究要付出代价。

这颗2026年开年的大雷，炸碎的是本田的财报，更是给所有还在转型路上犹豫的传统车企，敲响了最刺耳的警钟。