受宏观经济环境变化影响，黄金、白银与比特币在2026年第一季度呈现分化走势。贵金属价格上涨而比特币走弱，反映出投资者风险偏好的转变。政策信号、流动性趋势及资金流动方向，预计将在季度末决定各资产的领头地位。

比特币在避险情绪蔓延中下跌

来源： TradingView

数据显示，比特币价格为82,078美元，过去一天下跌6.9%，过去一个月跌幅达7.1%。相较10月历史高点126,000美元以上，已回落约35%。这反映出市场风险偏好减弱与投机活动降温。

尽管如此，整体宏观环境仍对加密资产构成支撑。美联储在2025年三次降息，基准利率降至3.50%至3.75%，市场预期2026年下半年将进一步宽松。M2等流动性指标维持高位，长期利好包括比特币在内的风险资产。

然而，机构需求出现疲软。2025年11月与12月，现货比特币ETF连续净流出45.7亿美元，创下最大单月流出纪录。全年净流入同比下滑39%，从352亿美元降至214亿美元。仅昨日，就有8.17亿美元资金流出，因价格跌至两个月来最低水平。

链上数据显示，近期交易量下降，短期持有者参与度降低。抛售期间交易所资金流入上升，表明投资者正在获利了结、降低仓位。尽管如此，比特币仍高于8万美元关键心理关口。CoinShares分析师指出，中期内宏观流动性依然有利，但短期走势将受情绪与股市联动影响。

分析师本杰明·考恩认为，比特币相对于股票的表现可能持续落后，且资金从贵金属大规模轮动至加密货币尚需时日。

黄金价格在1月份强劲上涨后回落

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金价过去一天下跌3.89%，报每盎司5,171.12美元，此前经历大幅上涨后出现获利回吐。

尽管日线回调，但本月金价仍上涨24.68%，较1月初累计上涨1065.07美元。央行购金与避险需求成为主要支撑力量，尤其在地缘政治紧张与通胀担忧持续的背景下。

瑞银分析师指出，黄金1月表现体现储备管理者与机构投资者的多元化配置策略。但他们也警告，快速升值后短期内可能出现调整。即便如此，黄金仍是第一季度表现最佳资产之一。

白银价格波动反映出需求信号喜忧参半

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白银价格报每盎司107.83美元，较前一日下跌6.67美元，跌幅5.83%。此前，其在过去30天内累计上涨51.95%，即每盎司39.61美元。

作为兼具工业属性与贵金属特性的商品，白银走势反映多重因素交织。花旗分析师指出，制造业复苏与清洁能源需求升温推动前期上涨，但快速获利回吐引发回调。他们预测白银有望触及每盎司150美元，基于中国需求与结构性支撑。

与黄金相比，白银波动性更高。虽日跌幅更大，但月度涨幅仍居三者之首。盛宝银行奥勒·汉森提醒，金银价格进入高风险阶段，波动加剧正削弱市场流动性。

第一季度哪个资产表现领先？

对比一季度表现，黄金与白银早盘领涨，受益于避险情绪、通胀预期与央行购金。但快速上涨后引发获利回吐，导致短期回调。

反观比特币，受避险情绪升温与机构资金流入放缓影响，价格下行。MVRV-Z与NUPL等链上指标显示当前市场情绪中性，未现极端恐慌或乐观。

展望未来，资产轮动格局取决于政策走向、经济数据发布以及投资者行为。若美联储进一步降息，可能提振比特币等风险资产；而持续通胀与增长压力则将继续利好贵金属。

历史数据显示，比特币价格通常滞后黄金约六个月。当前横盘整理可能并非基本面问题，而是时机尚未成熟。

不过，分析师查理·莫里斯·爱德华兹警示：黄金与白银长达18个月的上涨周期或将继续，建议投资者勿过早将资金转向比特币。

有关的：为什么黄金的繁荣可能并非比特币的终结

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