受宏观经济环境变化影响，黄金、白银与比特币在2026年第一季度呈现分化走势。贵金属价格强势反弹后出现获利回吐，而比特币则因风险偏好下降遭遇明显回调，凸显市场资金流向的微妙转变。

比特币在避险情绪蔓延中下跌

来源： TradingView

数据显示，比特币交易价格为82,078美元，过去一天下跌6.9%，过去一个月累计下滑7.1%。较10月高点126,000美元以上回落约35%，反映出市场投机活动减弱和风险规避情绪上升。

尽管美联储已连续三次降息，将基准利率降至3.50%至3.75%，且全球M2流动性仍处高位，对风险资产构成支撑，但机构需求却出现疲软。现货比特币ETF在2025年11月与12月净流出达45.7亿美元，创历史单月最大流出纪录；年度净流入同比减少39%，从352亿美元降至214亿美元。仅昨日，比特币资金流出即达8.17亿美元，显示抛压集中释放。

链上数据进一步佐证了市场调整。Glassnode分析指出，短期持有者参与度下降，交易量萎缩，而交易所资金流入增加，表明大量交易者正在锁定利润并降低仓位。

值得注意的是，比特币价格仍稳守8万美元心理关口之上。CoinShares分析师认为，中长期宏观环境依然利好，但短期走势仍将受制于整体股市情绪与政策预期。

此外，分析师本杰明·考恩指出，比特币相对于股票的表现可能继续承压，资金从贵金属大规模轮动至加密货币的时机尚未成熟。

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黄金价格在1月份强劲上涨后回落

来源： TradingView

金价过去一日下跌3.89%，报每盎司5,171.12美元，此前经历1月份大幅上涨后的获利回吐。

尽管日线回调，但金价本月仍上涨24.68%，较1月初累计涨幅达1065.07美元。央行购金与地缘政治风险持续推升避险需求，成为支撑因素。

瑞银分析师指出，黄金的强劲表现反映储备管理者与机构投资者的多元化配置策略。然而，快速升值后短期回调风险上升，其韧性仍使其位列第一季度最佳资产之一。

白银价格波动反映出需求信号喜忧参半

来源： TradingView

白银价格报每盎司107.83美元，较前一日下跌6.67美元，跌幅5.83%。此前，过去30天内累计上涨51.95%，即每盎司39.61美元。

作为兼具工业属性与贵金属特征的商品，白银价格波动反映需求端的双重信号。花旗分析师称，制造业与清洁能源领域需求预期走强推动前期上涨，而快速获利回吐引发近期回调。其预测白银有望触及每盎司150美元，基于中国需求与结构性支撑。

盛宝银行奥勒·汉森警告，金银价格进入高波动阶段，流动性正被削弱，投资者需警惕极端波动风险。

第一季度哪个资产表现领先？

对比各资产表现，黄金与白银在一季度初领跑，受益于避险情绪、通胀担忧及央行购金政策。但快速上涨后出现获利回吐，导致短期回调。

相较之下，比特币因机构资金流出与风险偏好下降而走弱。链上指标如MVRV-Z与NUPL显示市场情绪趋于中性，未达恐慌或狂热状态。

展望未来，季度末领头羊地位或将取决于政策信号、资金轮动节奏与经济数据发布。若美联储进一步降息，比特币等风险资产有望获得支撑；而持续通胀与增长压力则可能继续利好贵金属。

历史数据显示，比特币价格走势通常滞后黄金约六个月。当前横盘整理可能并非基本面恶化，而是时间差所致。

不过，分析师查理·莫里斯·爱德华兹提醒，黄金与白银长达18个月的上涨周期可能仍在延续，建议避免过早将资金转移至比特币。

有关的：为什么黄金的繁荣可能并非比特币的终结

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