与普遍预期相反，唐纳德·特朗普的第二个美国总统任期对比特币价格产生了积极影响。自其1月就职以来，比特币价格创下历史新高，但整体市场仍处于区间震荡阶段，趋势偏弱。日本加密货币分析机构XWIN Research近期对2024年后的市场狂热进行了对比研究，试图解释为何本轮上涨缺乏持续动能。

分析师解析：2016与2025市场结构差异

CryptoQuant作为权威研究机构，对比了2016年与2024年大选后市场环境。2016年特朗普胜选时，全球处于低通胀、低利率周期，流动性充裕，且加密市场体量较小，投机资本迅速积累，推动价格形成强劲上涨趋势。

然而，2025年初的宏观背景已截然不同。美联储维持高利率政策，金融条件趋紧，市场流动性受限。同时，比特币市场规模显著扩张，投资者基数庞大，使得单一政治事件对价格的影响被稀释。在当前环境下，政策驱动的行情难以独立支撑价格突破，尤其在流动性紧张的情况下。

LTH-SOPR比率揭示市场情绪转变

XWIN Research引用关键指标LTH-SOPR（长期持有者SOPR）数据，显示当前市场情绪趋于保守。该比率通过比较长期持有者与短期持有者的获利情况，反映市场是基于基本面信念还是短期交易驱动。

数据显示，长期持有者（LTH）正逐步实现利润，而短期持有者（STH）普遍处于亏损状态。历史规律表明，此类结构通常预示市场将进入供需调整期，可能伴随较长时间的横盘或回调。

来源：CryptoQuant

尽管长期持有者仍占据主导地位，短期内抛压可被消化，但分析师警告，这同时也限制了上行空间。若无外部催化，比特币或将继续维持当前停滞状态。

突破困局的关键：ETF资金流与持币结构

分析团队指出，比特币摆脱下行压力的核心在于两个变量：一是比特币ETF资金流入的持续增长，二是长期持有者资产价值的稳定回升。这两项条件若同时满足，才可能打破当前结构性疲软格局。

截至发稿，根据CoinMarketCap数据，比特币价格约为87,623美元，较上周微跌0.5%，24小时内小幅上涨0.6%。日线图显示价格在87,637美元附近徘徊，技术面未出现明确方向信号。

比特币日线图显示，价格为 87,637 美元 | 来源：Tradingview.com上的BTCUSDT图表

综合来看，尽管特朗普连任带来乐观预期，但比特币当前的市场结构更偏向防御性。投资者需关注长期持有者行为与ETF资金流向，以判断是否迎来新一轮趋势反转。