作者：thedefinvestor 翻译：善欧巴，金色财经

抛开价格走势不谈，加密市场当下正在发生一些非常值得关注的变化。

机构入场：DeFi代币迎来历史性拐点

全球部分顶级资管机构本月已开始正式买入DeFi代币，标志着传统金融力量正深度介入加密生态。

  • 贝莱德在Uniswap上线其代币化基金BUIDL后，购入了未披露数量的UNI代币。

  • 阿波罗全球管理宣布将在未来48个月内，最多收购9000万枚MORPHO代币（价值约1.7亿美元）。

  • Citadel Securities与方舟投资共同投资了LayerZero的ZRO代币。

这是多家大型传统金融机构首次将DeFi代币纳入正式投资组合，意义深远。

与此同时，数周前，Jupiter以现货价格获得ParaFi Capital 3500万美元的JUP投资，这在几年前几乎不可想象。

过去，多数风投依赖场外折扣获取代币，解锁即抛售；如今，越来越多机构愿意以市价直接买入，释放出强烈的长期信心信号。

为何这一轮变化如此关键？

机构资金的持续流入，可能为优质山寨币带来巨大买盘压力，正如过去两年比特币经历的那样。

更重要的是，这种行为正在推动整个行业走向合法化，有望吸引此前对山寨币持观望态度的散户群体逐步入场。

叠加近期主流dApp普遍推出的回购机制，这或许正是山寨币在下一轮周期强势回归的关键前提。

尽管当前市场情绪低迷，大多数项目代币已难再创历史新高，但基本面扎实的项目，在牛市来临时仍具备爆发潜力。

历史证明，比特币从16,000美元涨至124,000美元，主要由机构资金驱动。而山寨币所需的资金量更小，一旦启动，上涨空间更为可观。

未来展望：机构主导时代已开启

我认为目前看到的一切，仅仅只是开始。

贝莱德作为全球定调者，一旦出手，往往引发全行业跟进。预计未来几个月，将有更多机构宣布配置山寨币。

不过，现阶段无需急于抄底。在比特币触及本轮周期底部之前，即便有机构资金流入，山寨币也难以形成有效反弹。

根据历史规律，比特币底部通常出现在周期见顶后一年左右，即10月前后。结合当前宏观环境，若周期重演，比特币本轮底部可能出现在2026年Q3末至Q4初。

因此，我当前策略是：在2026年Q3末开始大幅配置比特币与优质山寨币；在此之前，仅在比特币跌破关键支撑位时进行定投（DCA）。

重点关注哪些项目？

距离目标时间尚早，但我主要关注以下标准：

  • 低市盈率：代币完全稀释估值/年收入低于15倍为优秀。

  • 高流通供应量、低通胀释放。

  • 具备真实价值支撑机制，如回购计划。

  • 团队在熊市中仍保持快速开发节奏。

  • 产品真正实现市场契合：用户使用因产品本身优质，而非仅为挖矿激励。

符合这些标准的项目凤毛麟角，但最有可能获得机构青睐。

我目前关注的项目包括：Fluid、Jupiter、AAVE、Pendle、Hyperliquid、Lighter、EtherFi、Sky。接近Q3时，我或将公开具体持仓计划。

这一轮周期，我们见证了机构如何为比特币“正名”。如今，它们正通过真金白银，开始为山寨币“背书”。

随着加密市场进入机构主导时代，机构持续买入山寨币，将成为下一轮牛市的重要催化剂。

熊市或许仍在途中，但我坚信：新一轮牛市终将到来。请确保你已做好布局准备。

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