近日，市场传言四起：Jane Street作为BlackRock旗下比特币ETF IBIT的核心做市商，每天早上十点趁美股开盘压低BTC价格，再以低价扫货。这一指控看似逻辑严密，但却经不起数据推敲。

数据揭伪：所谓「十点砸盘」并不存在

根据加密经济学家Alex Krüger的数据分析，自2026年1月以来，IBIT在10:00-10:30时段的累计收益率为 0.9%，而在10:00-10:15时段则为-1%。这表明所谓的「十点砸盘」不过是市场波动，并非系统性暴跌。

而且，这两个时段的走势与纳斯达克指数高度吻合，进一步证明了其随机性。

量化机器如何制造市场情绪？

现代市场的操纵早已超越了人工操作的粗糙模式。像Jane Street这样的顶级机构，依靠算法模型和自动化交易系统，能够以更隐蔽、高效的方式影响市场。

关键在于，Jane Street、Citadel Securities、Virtu、Jump Trading等顶级做市商的算法逻辑高度趋同。它们使用类似的因子模型、波动率触发机制和止损阈值，无需协商便能产生协同效应。

当这些算法同时退场时，市场流动性会在关键时刻蒸发，散户的恐慌情绪随之蔓延，最终完成了一场「无形的操控」。

全球三地同时被盯上，这是巧合吗？

值得注意的是，2025年以来，Jane Street在中国、印度、美国三个司法管辖区同时面临调查或起诉，这一现象难以用「巧合」解释。

印度：已落锤

2025年7月，印度证券交易委员会（SEBI）发布105页裁定，认定Jane Street通过两个实体联动操作，操纵Bank Nifty指数并从中获利。最终，Jane Street被封禁在印度运营，冻结资金达5.6亿美元。

美国：联邦法院见

2026年2月23日，Terraform清算管理人在曼哈顿南区联邦法院起诉Jane Street，指控其涉嫌内幕交易和欺诈。案件涉及2022年5月的一笔巨额资金转移，以及前Terraform实习生Bryce Pratt建立的内幕信息传递渠道。

中国：调查进行中

作为中国最大的外资A股ETF做市商，Jane Street因印度事件发酵后也引起了中国监管机构的关注。目前，相关券商已被询问其交易行为，UBS预防性暂停了代理其部分中国ETF交易。

Jane Street：3000人，年赚205亿，它是怎么做到的？

Jane Street的核心业务是做市商，它通过在市场上同时挂出买价和卖价，赚取中间的价差。单笔价差可能只有0.01%，但在每天数万亿美元的交易量下，利润惊人。

规律清晰可见：每一次市场混乱都是Jane Street的丰收季。2022年加密崩盘，它赚了78亿；2025年关税风暴，它单季赚了101亿，创下历史纪录。

那么，它是否主动「制造混乱」？答案或许并不简单。Jane Street不需要亲手点火，它只需要比市场更快、更敏锐，就能在混乱中攫取巨额利润。

在这场博弈中，散户往往将Jane Street视为替罪羊，但真正的对手方却是那些无形的量化绞肉机。

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