区块链稳定币生态赋能房贷融资 RWA代币化向贷款领域延伸

Better通过基于区块链的稳定币生态“Sky”启动了最高5亿美元规模的融资。由于此举将传统住房抵押贷款市场的资金渠道与去中心化金融基础设施相连接，市场评价认为实物资产代币化的应用范围正扩展至“贷款融资”领域。

Better于当地时间25日宣布与加密风险投资公司Framework Ventures建立合作伙伴关系，并在Sky生态中获得了信用额度。据悉，Sky是源于MakerDAO的区块链基金融资系统，在此结构中，Better被指定为生态内的“星”，扮演获取资本分配的“指定接收者”角色。

此次交易的核心在于，通过Sky生态发行的稳定币作为媒介，区块链产生的流动性将实际投入抵押贷款资金。Better将继续承担贷款审核与贷款发放等原有房贷业务，仅在融资层面将稳定币资本作为新的资金来源加以利用。

Framework Ventures联合创始人万斯·斯宾塞表示：“此次资本注入可能帮助Better快速扩大贷款发放规模，并长期降低消费者抵押贷款利率。”不过也有观点指出，受监管的房贷业务与区块链系统的结合尚处早期阶段，该结构能否稳定运行及其可扩展性仍是关键。

此次合作并非“将抵押贷款本身作为代币发行”或在链上交易。其设计是Sky基于加密资产抵押发行稳定币，并将该生态汇聚的资本引导至Better的房贷发放业务中。由于实体住房抵押贷款被纳入区块链连接结构，成为支撑流动性的资产类别，可被解读为“贷款融资层面的RWA代币化”。

Better创始人兼首席执行官维沙尔·加格表示：“我们将成为首家为机构规模的抵押贷款资产提供负责任支持而部署代币化资本的‘合格抵押贷款发放机构’。”此处“合格抵押贷款”指符合房利美、房地美等政府赞助企业标准、可流通出售的标准化贷款。

传统住房金融领域也在加快将数字资产纳入现有制度框架的步伐。宾夕法尼亚州的贷款机构Newrez近期曾提及，正考虑在抵押贷款审核过程中将特定加密资产持有量纳入评估。

监管机构的介入也逐步具体化。去年联邦住房金融局指示房利美和房地美制定关于如何在贷款申请中认可数字资产的提案，暗示相关讨论已提升至政策层面。

考虑到市场规模，其影响力不容小觑。政府赞助型合格抵押贷款市场规模仅在美国就估计超过12万亿美元。此外，根据Experian的数据，2026年美国大部分县的独户住宅合格贷款限额将升至83.275万美元，较2025年增加2.625万美元。

若此次Better与Framework Ventures的稳定币抵押贷款融资模型成功落地，抵押贷款市场除传统资本市场外，还可将区块链流动性作为新选项。不过有分析指出，由于需通过合规性、风险管理及资本可持续性等多重验证，RWA代币化能在制度性住房金融中拓展至何种程度，将取决于未来成效。

从抵押贷款上链到融资革新：RWA代币化的新阶段

Better通过稳定币生态“Sky”获取房贷发放资金的结构，并非简单的“将房贷代币化”，而是区块链流动性转化为现实贷款资金的RWA金融进阶形态。

然而，随着受监管行业与DeFi基础设施的结合日益深入，投资者需要的已非单纯预期，而是对结构本质的理解与风险管理能力。

在制度性住房金融与稳定币资本相连接的时代，最终留存下来的并非“直觉”，而是“实力”。若希望以清晰的语言理解这一复杂结构，并建立自身的资产评判标准，现在正是开启学习的时刻。