在加密货币市场,“爆仓”是一个让人闻之色变的高频词，尤其与“杠杆交易”紧密绑定——许多人认为，爆仓是杠杆的“专属产物”，只要不用杠杆，就能高枕无忧，但以太坊作为市值第二的加密货币，价格波动剧烈，常有投资者疑惑：如果以太坊交易不用杠杆，是否还会面临爆仓风险？ 要回答这个问题，我们需要先明确“爆仓”的本质，再结合以太坊的特性，分不同场景来分析。

先搞清楚：什么是“爆仓”？

“爆仓”的官方定义是：交易者账户的保证金无法覆盖持仓亏损，导致被强制平仓，且亏损额超过保证金余额，形成“穿仓”风险，简单说，爆仓的核心是“负债”——当你的持仓亏损超过了自有资金，且无法补足时，就会被系统强制平仓，甚至需要额外偿还债务。

而杠杆交易的本质是“借钱放大仓位”，比如10倍杠杆意味着用1元本金借9元资金交易，当价格反向波动10%，本金就会亏完，触发爆仓。可见，杠杆只是“爆仓的催化剂”，而非根本原因，不用杠杆，是否还会爆仓？关键看是否存在“负债性持仓”。

不用杠杆的以太坊交易，会爆仓吗？分三种场景看

场景1：现货交易（最常见）：不会爆仓，但可能“归零”

如果投资者用自有资金直接买卖以太坊现货（比如花1万元买入1个ETH，不借杠杆），这属于“全仓交易”，没有负债，无论以太坊价格跌到多少——哪怕跌至1元、归零——投资者的最大亏损也只是“本金1万元”，不会产生额外债务，自然不存在“爆仓”一说。

但需注意：虽然不会爆仓，但价格下跌仍会带来“永久性亏损”，比如2022年5月，以太坊从最高点4800美元跌至1700美元，跌幅超64%，持有现货的投资者账面浮亏巨大，若此时割肉，就是实际亏损，这种亏损不会触发“强制平仓”，但会直接影响资产净值。

场景2：合约交易（不用杠杆）：不会爆仓，但可能“被强平”

在以太坊合约交易中,投资者可以选择“开多”或“开空”，即使不用杠杆（即1倍杠杆），本质也是“用保证金做担保的负债交易”，比如1倍杠杆开多1个ETH，相当于用保证金抵押，借入1个ETH价值的多头头寸，若价格下跌，亏损会从保证金中扣除。

但1倍杠杆下,爆仓的“临界点”是“保证金归零”，假设保证金1000美元，开多1个ETH（价格2000美元），当价格跌至1000美元时，亏损刚好等于保证金，此时会被“强平”，但不会爆仓（因为没有负债），若价格继续下跌，强平后亏损不会扩大，投资者最多损失保证金，无需额外还款。

1倍杠杆的合约交易,最大风险是“保证金亏完”，不会爆仓，但会被强制平仓，而“不用杠杆”在合约中通常指“1倍杠杆”，因此不会爆仓，但需警惕强平风险。

场景3：特殊衍生品（如期权、借贷）：可能“爆仓”，但与“杠杆”无关

除了现货和合约,以太坊还有一些复杂产品，其中部分可能在不使用“传统杠杆”的情况下，隐含“负债风险”，导致类似爆仓的结果：

  • 期权“爆仓”：若投资者卖出期权（如看涨或看跌期权），相当于收取权利金并承担履约义务，如果价格大幅反向波动，亏损可能远超权利金，甚至超过本金，比如卖出看涨期权后，以太坊价格暴涨，理论上亏损无限（虽然实际交易中会有保证金限制，但极端情况下仍可能穿仓），这种“爆仓”风险来自“卖出期权”的义务，而非杠杆本身。

  • 借贷爆仓：比如投资者将ETH抵押给借贷平台，借出稳定币（如USDT），若ETH价格大幅下跌，抵押品价值低于借贷阈值，会被强制平仓（抵押的ETH被清算），若清算后仍无法覆盖债务，就需要额外偿还，形成“爆仓”，这种风险本质是“抵押物不足导致的负债”，与是否使用“交易杠杆”无关，而是“借贷杠杆”的结果。

为什么有人认为“不用杠杆也会爆仓”？混淆了这些概念

部分投资者混淆了“爆仓”和“强平”，或忽略了“隐性负债”。

  • 把“强平”当“爆仓”：1倍杠杆合约中，保证金亏完会被强平，但不会负债，有人误以为这是“爆仓”；
  • 忽略“借贷风险”：抵押ETH借贷稳定币，本质是“用ETH做担保的负债”，价格下跌时清算，属于“借贷爆仓”，而非交易杠杆导致；
  • 极端行情下的“流动性枯竭”：比如2020年3月“黑天鹅事件”，以太坊价格单日暴跌50%，现货投资者想卖但无人接盘，账面亏损无法止损，有人误以为这是“爆仓”，实则是“流动性风险”导致的无法平仓，并非负债爆仓。

不用杠杆的以太坊交易，核心风险是什么？

明确结论：

  • 现货交易：不会爆仓，最大风险是“价格下跌导致本金亏损”；
  • 1倍杠杆合约：不会爆仓，但可能“强平”（保证金亏完）；
  • 期权/借贷等复杂产品：可能爆仓，但风险来源是“产品本身的负债义务”，而非“交易杠杆”。

对普通投资者而言,若只想参与以太坊的“价格波动”，最安全的做法是现货交易：用自有资金买入并持有，不借杠杆、不参与复杂衍生品，这样即使价格暴跌，最多是“资产缩水”，不会面临“负债爆仓”的致命风险。