在加密货币的早期发展史中,“以太坊挖矿”与“发币”曾是推动行业爆发的双引擎，以太坊作为智能合约平台的先驱，不仅让“挖矿”成为普通人参与区块链的入口，更通过ERC-20标准开启了“发币”浪潮，催生了ICO（首次代币发行）的热潮，甚至重塑了去中心化金融（DeFi）和非同质化代币（NFT）的生态，随着以太坊从“工作量证明”（PoW）转向“权益证明”（PoS），这段曾经的热土正经历着深刻的变革。

以太坊挖矿：从“全民参与”到“历史使命”

以太坊于2015年上线,最初采用与比特币类似的“工作量证明”（PoW）共识机制，这意味着用户通过计算（即“挖矿”）争夺记账权，成功打包区块的矿工将获得以太坊作为奖励，这一机制下， anyone with a GPU（显卡）都能加入挖矿，一时间“全民挖矿”成为热潮：从技术极客到普通用户，纷纷投入硬件成本，期待通过“挖矿”分得一杯羹。

挖矿的吸引力不仅在于以太坊本身的价值增长,更在于其作为“智能合约平台”的独特性，相比比特币只能记录交易，以太坊允许开发者在其上构建去中心化应用（DApps），这使得以太坊生态迅速繁荣，也为后续“发币”提供了基础设施，矿工们通过维护网络安全，支撑着整个生态的运行，他们的付出曾是以太坊去中心化特性的核心保障。

PoW机制的高能耗问题逐渐凸显,随着以太坊网络交易量增加，挖矿的算力需求激增，电力消耗引发全球关注，2022年，以太坊正式启动“合并”（The Merge），从PoW转向“权益证明”（PoS），矿工们不再通过算力竞争，而是通过质押ETH获得验证权，这一转变标志着传统“以太坊挖矿”时代的落幕，完成了其历史使命——在生态早期去中心化和安全性探索中发挥了关键作用。

发币：ERC-20标准与ICO狂潮的推手

如果说挖矿是以太坊的“基础设施”，发币”则是其生态的“应用爆发点”，2017年，以太坊社区推出的ERC-20代币标准，为开发者提供了一套简单、通用的代币发行规范，任何人都可以基于以太坊发行自己的代币，只需遵循ERC-20的规则（如总量、转账逻辑等），即可在几分钟内完成“发币”，这一标准极大降低了发币门槛，直接催生了ICO狂潮。

ICO（Initial Coin Offering）被称为“区块链时代的IPO”，项目方通过发行代币向投资者融资，而以太坊因其成熟的智能合约平台，成为ICO的绝对主战场，从去中心化交易所、钱包到游戏、社交应用，无数项目打着“颠覆传统行业”的旗号登陆以太坊，吸引全球投资者涌入，数据显示，2017年全球ICO融资额超过50亿美元，其中90%以上基于以太坊发行。

发币浪潮也带来了乱象：部分项目方通过虚假宣传、代码漏洞圈钱（“空气币”），导致投资者损失惨重，尽管如此，ERC-20标准的意义远超ICO本身——它为DeFi、NFT等后续创新奠定了基础，如今的稳定币（如USDT、USDC）、DeFi协议代币（如UNI、AAVE）、NFT（如ERC-721标准）本质上都是基于以太坊“发币”技术的延伸，只是从“融资工具”进化为“生态应用”。

挖矿与发币的交织：机遇、泡沫与生态进化

以太坊挖矿与发币的关系,本质上是“基础设施”与“应用层”的共生，挖矿为以太坊提供了安全、去中心化的底层支撑，而发币则让以太坊从“记账工具”升级为“价值网络”，吸引了大量开发者和用户，进一步推高了ETH的需求和价值，这种“挖矿-发币-生态扩张”的正向循环，曾是以太坊超越其他公链的核心竞争力。

狂热背后也隐藏着泡沫,ICO的泛滥引发监管关注，2018年全球ICO融资额骤降至20亿美元，大量项目破灭，投资者信心受挫，PoW挖矿的集中化趋势（算力向大矿池集中）与以太坊“去中心化”的初心逐渐背离，这也成为推动PoS改革的重要原因。

随着PoS时代的到来,“挖矿”一词已逐渐淡出以太坊语境，取而代之的是“质押”（Staking），而“发币”则进入更规范的发展阶段：DeFi协议通过代币治理实现社区自治，NFT通过代币赋能数字资产，稳定币成为加密世界的“法币”，以太坊生态从“野蛮生长”走向“价值深耕”，挖矿与发币的热度虽退，但它们留下的技术遗产和生态基础，仍在支撑着行业的未来。