在加密货币的世界里,比特币的“总量恒定2100万枚”是其最核心的价值主张之一，相比之下，以太坊（Ethereum）的货币政策则显得灵活得多，也复杂得多，许多投资者和用户都会问一个看似简单的问题：“以太坊一年到底发行多少枚ETH？”

要回答这个问题,我们不能给出一个固定的数字，因为以太坊的年发行量是一个动态变化的值，它经历了从“增发”到“通缩”的戏剧性转变，要理解这一点，我们需要回顾以太坊的两次重大升级。

第一阶段：从“增发”到“通缩”的转折点——伦敦升级

在2021年8月伦敦升级（London Hard Fork）之前，以太坊的年发行量是相对固定的，当时，每个区块会奖励矿工3个ETH，按照当时约13秒一个区块的速度，年化发行率约为18%，这是一个相当高的通胀率，意味着如果不考虑ETH的销毁，每一年流通中的ETH数量都会增加近五分之一。

伦敦引入了一项颠覆性的机制——EIP-1559（以太坊改进提案1559），这个机制彻底改变了ETH的“费用市场”。

  • 基础费用被销毁：用户在每笔交易中支付的费用被分为两部分，一部分是“小费”，支付给打包交易的验证者；另一部分是“基础费用”，这部分费用将被直接销毁，从流通总量中永久移除。
  • 区块奖励不变：验证者打包区块依然能获得固定的区块奖励（目前是2 ETH，合并后已无矿工奖励）。

这一下,以太坊的经济学模型就变成了一个动态的平衡：新发行的ETH（区块奖励） vs. 被销毁的ETH（基础费用），当销毁量大于发行量时，市场就进入“通缩”状态；反之，则处于“通胀”状态。

第二阶段：通缩时代的现状——合并与上海升级

伦敦升级后,以太坊的年发行量进入了“看天吃饭”的时代，其数值完全取决于网络的使用热度。

合并：从工作量证明到权益证明

2022年9月的“合并”（The Merge）是以太坊发展史上的又一个里程碑，它将共识机制从高能耗的“工作量证明”（PoW，依赖矿工）转变为更环保高效的“权益证明”（PoS，依赖验证者）。

  • 区块奖励降低：合并后，打包区块的验证者获得的区块奖励从3 ETH降低到了2 ETH。
  • 质押奖励：除了区块奖励，验证者还可以通过质押ETH来获得额外的奖励，这部分奖励的年化收益率约为4-5%（具体数值会随总质押量的变化而浮动）。

合并后的年发行量主要由两部分构成：

  • 区块奖励发行量：约2 ETH/区块 * 约 315,360 区块/年 ≈ 630,720 ETH/年。
  • 质押奖励发行量：约 1,200万质押ETH * 4.5% ≈ 540,000 ETH/年。

合并后，在不考虑任何销毁的情况下，以太坊的理论年化通胀率大约在4%-5%之间。

上海升级：允许质押提款

2023年4月的“上海升级”（Shapella Upgrade）允许质押者提取他们质押的ETH本金，这解决了质押资金的流动性问题，吸引了更多ETH进入质押网络，理论上会使质押奖励的总量略微增加，从而对通胀率产生轻微的推升作用。

如何实时计算以太坊的年化发行量？

既然是动态变化的,我们该如何得知当前的年发行量呢？答案很简单：看网络销毁情况。

最常用的衡量指标是净发行量。

净发行量 = 新增发行量 - 销毁量

我们可以通过一些数据网站（如Etherscan、Ultrasound Money等）轻松查询到：

  • 每日/总销毁量：记录了自EIP-1559生效以来被销毁的ETH总量。
  • 年化发行量：根据当前的区块奖励和质押奖励计算出的理论年发行量。

举个例子：

  • 假设当前年化发行量为100万ETH。
  • 如果过去30天平均每天的销毁量对应到年化是120万ETH。
  • 当前的净发行量就是 100万 - 120万 = -20万ETH。
  • 这意味着,按照这个速度，以太坊目前正处于年化2%的通缩状态。

一个动态的经济模型

回到最初的问题：“以太坊一年发行多少枚ETH？”

  • 理论最大值：如果不考虑任何销毁，在当前的PoS机制下，以太坊的理论年化发行量大约在4%-5%左右。
  • 实际净发行量：这是一个完全取决于网络使用情况的变量，在市场活跃、交易手续费高昂的时期，ETH的销毁量可能远超新发行量，导致市场进入通缩状态；在市场低迷、网络活动稀少时，销毁量减少，则可能回归通胀状态。