以太坊挖完了吗？一篇文章讲清以太坊的挖矿与通缩

2026-02-09 币界百科

“以太坊挖完了么？”——这个问题最近在加密货币社区和投资者中频繁出现，尤其对于习惯了比特币“总量恒定2100万”叙事的人来说，以太坊的“挖不完”似乎是一个令人困惑的概念，要回答这个问题，我们首先需要厘清一个关键点：以太坊的“挖矿”已经结束了，但其代币ETH的“挖完”在可预见的未来并不会发生。

从“工作量证明”到“权益证明”：以太坊的“挖矿”变革

要理解以太坊的现状,必须回顾其历史性的“合并”（The Merge）事件。

曾经的“挖矿”时代（PoW）： 在2022年9月“合并”之前，以太坊和比特币类似，采用“工作量证明”（Proof of Work, PoW）机制，矿工们利用强大的计算机（GPU/ASIC）竞争解决复杂数学问题，成功“挖出”新的区块，并获得区块奖励（主要是新发行的ETH）和交易手续费，这个过程被称为“挖矿”，是ETH新币发行的主要方式。
“合并”与“权益证明”（PoS）： “合并”是以太坊发展史上的一个里程碑，它标志着以太坊网络从PoW机制转向了“权益证明”（Proof of Stake, PoS）机制，在PoS机制下：
- 没有“挖矿”了： 普通用户不再需要购买昂贵的矿机和消耗大量电力来“挖矿”。
- 成为“验证者”： 用户只需质押至少32个ETH，就可以成为网络的“验证者”，验证者负责验证交易、创建新区块，并维护网络安全。
- 获得“奖励”： 验证者会获得“奖励”（Rewards），这部分奖励是新发行的ETH，但机制与PoW时期的“挖矿”奖励完全不同。

严格意义上说，以太坊的“挖矿”活动在“合并”后已经彻底结束了。 如果你现在听到有人讨论“以太坊挖矿”，他们可能指的是PoS时代的“验证者收益”，或者是对旧PoW时代的怀念。

“挖不完”的核心：ETH的发行机制与通缩趋势

既然“挖矿”没了，那ETH是不是就不会新增了？当然不是，以太坊并没有设定像比特币那样的总量上限，在PoS机制下，ETH仍然会通过验证者奖励的方式持续增发，为什么人们还会问“挖完了么”，甚至讨论ETH的“通缩”呢？

这就要提到以太坊的另一项重要升级：EIP-1559（伦敦硬分叉）引入的通缩机制。

EIP-1559与“基础费用销毁”：
- 在EIP-1559机制下，用户在支付ETH交易手续费时，手续费被分为两部分：
  - 基础费用（Base Fee）： 这部分费用根据网络拥堵程度动态调整，并且会被直接销毁（burn），即永久移出流通。
  - 小费（Tip）： 这部分支付给打包交易的验证者。
- 以太坊网络上每天都会有一定数量的ETH因支付基础费用而被销毁。
增发与销毁的博弈：ETH的“通缩”与“通胀”
- 增发来源： 主要来自验证者的奖励，验证者质押ETH为网络提供安全，会获得新发行的ETH作为奖励，这部分增发是相对稳定的。
- 销毁来源： 主要是网络交易产生的“基础费用”。
- 通缩/通胀的关键： 当某一时间段内被销毁的ETH数量 > 新增发行的ETH数量时，ETH就呈现出通缩状态，意味着 circulating supply（流通供应量）在减少，反之，则处于通胀状态。

在“合并”初期，由于验证者数量激增，增发量一度较大，ETH处于轻微通胀状态，但随着网络使用率的变化、验证者收益率的下降以及EIP-1559的持续作用，ETH曾多次进入通缩状态。这种“通缩”特性，使得ETH的“挖完”在理论上是可能的，但实际发生与否取决于市场对ETH的需求和网络的使用强度。

以太坊会“挖完”吗？未来展望

综合以上分析,我们可以得出以下结论：

“挖矿”已终结： 以太坊的PoW“挖矿”时代已成为历史，取而代之的是PoS的“验证”机制。
ETH不会“挖完”在传统意义上： 以太坊没有设定固定的总量上限，只要网络存在，验证者奖励就会导致ETH持续增发（除非验证者机制改变）。
通缩是动态过程： ETH的供应量会因“增发”和“销毁”的动态平衡而变化，在网络极度活跃、交易手续费高昂时，销毁量可能超过增发量，导致通缩；在网络低迷时，则可能通胀。ETH“挖完”更准确的理解是“流通供应量是否持续减少并趋近于零”，这在目前和可预见的未来并不会发生，因为以太坊网络需要持续运行，验证者也需要获得激励。
价值支撑与需求： 以太坊的价值不仅仅在于其发行机制，更在于其作为全球第二大加密货币的地位、庞大的生态系统（DeFi, NFT, DAO等）、开发者社区以及实际应用需求，这些因素决定了ETH的长期价值，也影响着其供需关系。

“以太坊挖完了么？”这个问题的答案需要分两层来看：