在加密货币衍生品交易的世界里，对冲是一种常见且重要的风险管理策略，旨在通过持有相反方向的头寸来抵消潜在的市场风险，许多欧易（OKX）的用户，尤其是刚接触合约交易的新手，常常会有一个疑问：“欧易合约不能对冲吗？” 这个问题的答案并非简单的“能”或“不能”，而是需要结合欧易合约的具体规则、用户选择的交易模式以及操作方式来理解。

欧易合约支持对冲功能，但分“单向持仓”与“双向持仓”模式

明确一点：欧易合约是支持对冲操作的，但其实现方式取决于用户在交易时选择的持仓模式,欧易合约主要提供两种持仓模式：

  1. 单向持仓模式 (One-way Position Mode):

    • 特点： 在这种模式下，用户只能持有一个方向的合约头寸，即，如果你持有多头（买涨），则不能再开立新的空头（卖跌）头寸，反之亦然，你只能通过平仓来结束当前头寸,或者加仓现有方向的头寸。
    • 对冲可能性： 在严格的单向持仓模式下，无法同时持有多头和空头头寸，因此无法进行传统意义上的对冲，当你的现货资产面临下跌风险时，你无法在同一个交易对上直接开立合约空头来对冲现货多头,这种模式更偏向于单一方向的投机交易。

  2. 双向持仓模式 (Hedge Position Mode):

    • 特点： 这是对冲操作得以实现的关键模式，在双向持仓模式下，用户可以同时持有一个交易对的多头头寸和空头头寸，这两种头寸是相互独立的，可以分别开仓、平仓、设置止盈止损。
    • 对冲可能性： 在双向持仓模式下，可以进行对冲操作，这正是对冲策略在欧易合约上的应用基础，用户可以根据市场预期和风险管理需求,灵活地建立对冲头寸。

如何在欧易合约上进行对冲操作？

如果你想在欧易合约上进行对冲,你需要确保：

  1. 切换至双向持仓模式：

    • 登录欧易合约账户后，在交易界面的通常会有一个“持仓模式”切换选项。
    • 你需要主动将持仓模式从“单向持仓”修改为“双向持仓”，部分用户可能默认是单向持仓,需要手动设置。
    • 重要提示： 持仓模式的切换通常会受到一定限制，例如可能需要账户达到一定等级，或者在特定时间点（如合约结算后）才能切换,请参考欧易官方的最新规则。

  2. 理解对冲的应用场景：

    • 对冲现货风险： 假设你持有大量的BTC现货，担心短期价格下跌，你可以在欧易BTC合约上开立同等或部分价值的BTC空头合约，如果BTC价格真的下跌,现货的亏损可以被合约空头的盈利部分或全部弥补。
    • 对冲合约头寸风险： 如果你持有一个BTC合约多头头寸，但担心短期回调，可以开立一个较小的BTC合约空头头寸进行对冲,锁定部分利润或减少潜在亏损。
    • 跨期对冲/跨市场对冲： 在不同到期日的合约合约之间进行对冲，或者在欧易合约与其他交易所的同类合约之间进行对冲（这涉及到跨交易所操作，较为复杂）。

  3. 计算与管理保证金：

    • 在双向持仓模式下，你的多头和空头头寸会占用保证金，欧易通常会有“互抵保证金”机制，即相同交易对、相同到期日的多空头寸在计算保证金时可能会有一定的抵扣,从而降低整体保证金占用。
    • 你需要密切关注账户的保证金水平,确保在市场剧烈波动时不会因为保证金不足而被强制平仓。

为什么会有“欧易合约不能对冲”的疑问？

产生这种疑问的可能原因包括：

  1. 默认模式为单向持仓： 新用户注册后可能默认是单向持仓模式，尝试开立相反方向头寸时会受到系统限制，从而误以为“不能对冲”。
  2. 对“对冲”概念的理解偏差： 部分用户可能将“对冲”理解为完全消除所有风险，或者认为对冲后一定能盈利，实际上对冲是为了降低风险和波动性,可能也会限制潜在收益。
  3. 操作不熟悉： 不知道如何切换到双向持仓模式,或不清楚在双向模式下如何具体操作多空头寸。

重要注意事项

  • 手续费成本： 对冲操作会产生双向的手续费,这在一定程度上会侵蚀对冲的收益或增加对冲的成本。
  • 基差风险： 如果是现货与合约对冲，或不同合约之间对冲，需要关注标的物价格之间的差异（基差）,基差变化可能影响对冲效果。
  • 市场流动性： 确保在开仓和平仓时，市场有足够的流动性,尤其是在高波动时期。
  • 风险控制： 对冲并非万无一失，仍需做好严格的风险管理，设置止盈止损,避免因极端行情导致爆仓。