自2009年中本聪挖出比特币创世区块以来,“挖矿”这个词便与财富梦想紧密相连，早期用普通电脑就能“薅羊毛”的时代早已过去，但时至今日，全球仍有大量矿工前赴后继投入比特币挖矿，在算力飙升、政策多变的市场环境下，比特币挖矿到底还能不能赚钱？答案并非简单的“能”或“不能”，而是取决于对盈利逻辑的深度理解，以及对成本、风险、策略的精准把控。

比特币挖矿的盈利逻辑：收入与成本的“博弈游戏”

比特币挖矿的本质是通过算力竞争,解决复杂数学问题获得记账权，从而获得区块奖励（新铸造的比特币）和交易手续费，能否赚钱，核心在于“收入是否覆盖成本”。

收入端：动态变化的“挖矿产出”

比特币挖矿的收入主要由两部分构成：区块奖励和交易手续费。

  • 区块奖励：比特币协议规定，每产出一个区块，矿工可获得固定数量的新比特币，这一数量每21万个区块（约4年）减半一次（即“减半”），2020年5月第三次减半后，区块奖励从12.5 BTC降至6.25 BTC；2024年4月第四次减半后，进一步降至3.125 BTC，这意味着，在币价不变的情况下，矿工的挖矿收入直接腰斩。
  • 交易手续费：随着比特币网络交易量增加，手续费占比逐渐提升，但在熊市或交易清淡时期，手续费收入占比可能不足10%，对整体收入的拉动有限。

关键变量：币价是决定收入的核心，假设一台矿机算力为110 TH/s，当前全网算力约600 EH/s（1 EH=1000 TH），每日可挖出的比特币约为：(110 TH/s / 600,000,000 TH/s) × (3.125 BTC × 144区块/日) ≈ 0.000082 BTC，若比特币价格为6万美元，日收入约为0.49美元；若币价涨至10万美元，日收入则升至0.82美元，币价的波动直接影响挖矿的“生死线”。

成本端：固定成本与可变成本的“双重压力”

挖矿成本主要包括三部分：硬件成本、电力成本、运维及其他成本。

  • 硬件成本：矿机是最大的前期投入，目前主流的比特币矿机（如蚂蚁S21、神马M53）单价约在1万-1.5万元人民币/台，算力在110-200 TH/s之间，以一台1.2万元的矿机为例，若使用寿命为5年，日均硬件成本约为6.58元（不考虑残值）。
  • 电力成本：挖矿是“电老虎”，电费占总成本的60%-70%，国内矿工多选择四川、云南等水电丰富地区（电价约0.3-0.5元/度），或海外低电价地区（如中东、北美，电价低至0.1元/度），一台功耗为3.2kW的矿机，若电价0.4元/度，日电费为76.8元，日成本占比超90%。
  • 运维及其他成本：包括场地租金、网络维护、人工、散热设备等，通常占总成本的10%-20%。

盈亏平衡点：当“日收入≥日总成本”时，挖矿盈利，以币价6万美元、电价0.4元/度为例，前述矿机日收入约0.49美元（合3.5元人民币），远低于日成本（83.38元），显然亏损；若币价涨至20万美元，日收入升至11.7元，仍不足覆盖成本；只有当币价突破30万美元（结合全网算力增长），或电价降至0.2元/度以下时，才可能实现盈利。

影响挖矿盈利的核心因素：除了币价，这些细节决定成败

比特币挖矿并非“买了矿机就能躺赚”，以下因素会显著影响盈利能力：

算力难度：“军备竞赛”下的“内卷”

比特币网络会根据全网算力自动调整挖矿难度（每2016个区块约14天调整一次），算力增加，难度上升，单个矿机的挖矿效率就会下降，2023年全网算力较年初增长超50%，难度同步飙升，早期低算力矿机迅速被淘汰，这意味着，矿工必须不断升级设备，否则算力占比会逐渐稀释，收入持续下滑。

电价：“挖矿的生命线”

电价是成本中最灵活、最关键的一环，据行业数据，电价每降低0.1元/度，挖矿利润率可提升15%-20%，在四川丰水期（电价0.25元/度），一台矿机日成本约60元，若币价15万美元即可盈利；而在东部地区（电价0.8元/度），币价需涨至30万美元才能打平，低电价地区是矿工的“必争之地”，甚至有人通过建设光伏电站、水电站实现“自发自用”，进一步降低成本。

矿机效率：“算力功耗比”决定竞争力

矿机的“算力功耗比”（算力/功耗，单位：TH/W）是衡量效率的核心指标，以蚂蚁S21为例，算力200 TH/s，功耗仅3.2kW，算力功耗比达62.5 TH/W；而5年前的老矿机（如蚂蚁S9），算力仅14 TH/s，功耗却达1.4kW，算力功耗比仅10 TH/W——效率相差6倍，但功耗仅为新矿机的1/4，在币价低迷时，老矿机因电费过高被迫关机，只有高效率矿机才能存活。

政策与监管：“不可控的风险变量”

全球各国对比特币挖矿的政策差异巨大：中国曾于2021年全面清退比特币挖矿，导致国内矿工大规模转移至海外；伊朗、俄罗斯等国因电力过剩，鼓励挖矿但严格监管外汇；美国、加拿大则将挖矿视为合法产业，允许接入电网，政策变动可能导致矿场突然关停、设备被没收，是矿工必须警惕的“黑天鹅”。

2024年挖矿还能赚钱？不同人群的“生存指南”

当前比特币正处于第四次减半后的“熊市末牛初”阶段，挖矿盈利难度加大，但并非没有机会，不同类型的参与者，需采取差异化策略：

大型矿企：规模效应与风险对冲的优势

大型矿企（如比特大陆、嘉楠科技、Riot Blockchain）拥有三大优势：

  • 低电价：通过签订长期电力协议、自建电厂，电价可控制在0.2-0.3元/度；
  • 规模化运营：拥有数万台矿机，摊薄硬件和运维成本，议价能力更强；
  • 金融工具：通过期货、期权对冲币价波动风险，锁定部分利润。
    Riot Blockchain在2023年尽管比特币均价较2022年下跌65%，但凭借低电价（0.05美元/度）和新增算力，全年仍实现营收2.68亿美元，净利润扭亏为盈。

中小矿工：“抱团取暖”或转型“托管挖矿”

中小矿工单台矿机算力低、议价能力弱，直接下场“挖矿”难度极大，可行路径包括：

  • 加入矿池：通过联合算力分配区块奖励，降低波动风险，获得稳定收入（矿池抽成约2%-3%）；
  • 托管矿场：将矿机放置在专业矿场（如北美、中亚的低电价矿场），支付托管费（电价 服务费，约0.35-0.5元/度），省去运维烦恼；
  • 二手矿机淘金：购买折价的老矿机（如S19），在电价极低地区（如0.2元/度）短期“套利”，待币价上涨后转手。

个人投资者：“云挖矿”需谨慎，警惕“割韭菜”

普通用户若没有场地和电力资源,可通过“云挖矿”（租用矿场的算力）参与，但需警惕风险：部分云挖矿平台是“庞氏骗局”，以“高回报”为诱饵，实际并无真实矿机支撑，建议选择有实体矿场、背景透明的平台，并签订正式合同，避免资金损失。

挖矿行业的新趋势与挑战

随着比特币减半的持续推进,挖矿行业正经历“从量变到质变”的转型：

  • 绿色挖矿：全球碳中和背景下，水电、光伏、风电等可再生能源挖矿成为主流，据剑桥