在战略公司发布最新季度报告之际，加密货币市场正经历剧烈抛售，该公司宣布第四季度净亏损高达124亿美元，核心原因在于其比特币持仓的会计减值。这一消息引发市场强烈反应，股价应声下跌约17%。

比特币降价淹没了本季度

据披露，策略公司第四季度营业亏损达174亿美元，归因于其数字资产按市值计价框架下的未实现公允价值损失。该会计处理方式直接反映在净利润中，导致最终净亏损124亿美元，约合每股摊薄亏损42.93美元。

尽管出现巨额亏损，公司截至2025年底仍持有23亿美元现金及等价物，较上年显著增长，得益于其建立的美元储备体系，为后续融资与偿债提供支撑。

比特币持有量和估值概览

截至2月1日，策略公司共持有713,502枚比特币，平均成本为76,052美元，总成本基础达542.6亿美元。然而，在周四市场抛售潮中，比特币价格一度跌破6万美元，低于公司平均成本，导致账面浮亏加剧。

根据其仪表盘数据，截至1月30日，比特币头寸市值约为597.5亿美元，当时价格约为83,740美元。但随着价格回落至62,000至65,000美元区间，现货价格已低于成本线，进一步放大了市场对其“比特币替代股票”逻辑的担忧。

资金筹措与数字信贷布局

管理层正加速推进融资计划，预计2025财年将筹集253亿美元，成为美国当年最大股权发行人之一，约占全美发行总量的8%。其核心产品STRC是一种浮动利率优先股，定位为“数字信贷”平台的重要组成部分。

目前STRC总发行规模已达34亿美元，股息率11.25%，由22.5亿美元的美元储备金支持，据称可覆盖约2.5年的股息与利息支出，增强了投资者信心。

软件业务趋于稳定，但这并非故事的全部

传统软件业务表现稳健，第四季度营收达1.23亿美元，同比增长1.9%；订阅服务收入增至5180万美元。毛利润为8130万美元，毛利率达66.1%，显示主营业务具备持续盈利能力。

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