曾经，“挖矿=躺赚”是比特币市场的共识：早期参与者用普通电脑就能“挖”出比特币，转手便是数十倍收益；即便是2020年前后，一台矿机一年回本仍是常态，但如今，这句话已被彻底改写——比特币现在挖矿，早已不是“稳赚不赔”的生意，甚至多数中小矿工正面临“挖得越多亏得越多”的窘境。

挖矿不赚钱的真相：成本碾压收益

要理解为何比特币挖矿如今难赚钱，只需看一个核心公式：净利润=（比特币产量×币价）-（电费 矿机成本 运维费用），当前，这个公式等号右边几乎永远大于左边。

币价“跌跌不休”，收益腰斩
比特币价格从2021年11月的高点约6.9万美元跌至目前的3万美元左右（截至2023年数据），跌幅超50%，而挖矿奖励却在递减：2020年减半前，每个区块奖励是12.5 BTC；2020年减半至6.25 BTC；2024年4月将再次减半至3.125 BTC，这意味着，矿工每天的收入直接“缩水”——以当前币价计算，全球矿工日收入从2021年的超1亿美元降至如今的约4000万美元，降幅达60%。

算力“军备竞赛”，电费成“无底洞”
随着比特币价格走高，矿工纷纷升级设备，从早期的CPU、GPU挖矿，到ASIC专业矿机，再到如今算力高达200TH/s的“矿机怪兽”，全网算力从2021年的150 EH/s飙升至如今的600 EH/s（以上数据均为2023年参考值），算力暴涨的直接后果是“挖币难度指数级增长”：2021年，一台普通矿机每天能挖出0.005 BTC；同样算力的矿机每日挖币量不足0.002 BTC，降幅超60%。

而电费是挖矿最大的固定成本，在全球主流矿场（如四川、新疆、德克萨斯州等），工业用电成本约0.05-0.1美元/千瓦时，一台算力200TH/s的矿机，功率约3500瓦，每天耗电84度，仅电费成本就达4.2-8.4美元，按当前币价，每日挖出的0.002 BTC价值约60美元（1 BTC=3万美元），扣除电费后，矿机折旧、运维、场地等成本还未计算——一台矿机售价约1万美元，按3年寿命折旧，每日折旧成本超9美元，这意味着“挖币收入甚至不够覆盖电费 折旧”。

政策与市场“双杀”，中小矿工首当其冲
除了成本与收益的剪刀差，政策风险也让矿工雪上加霜，2021年中国全面清退比特币挖矿后，全球矿工被迫向海外迁移，部分地区的电价、合规成本陡增；而欧美国家加息周期下，融资挖矿的矿工面临利率飙升，资金链断裂风险加剧，比特币市场波动性极大，一旦币价跌破“盈亏平衡点”（即挖矿收入=总成本），中小矿工只能被动关机——据剑桥大学研究，当前比特币全网算力中，约30%的算力已处于亏损状态,这部分算力主要来自老旧矿机和高电价地区的矿工。

谁还在坚持？矿工的“幸存者游戏”

尽管多数矿工亏钱，但仍有部分大型矿场在“硬扛”，他们的生存逻辑很简单：规模效应 长期持有。

大型矿场通过批量采购矿机降低单位成本，甚至能拿到低于市场价的电价（如与电厂签订长期协议、利用废弃能源等）；他们不急于抛售比特币，而是选择“挖出来就屯着”，等待币价回升，以美国上市矿工Marathon Digital为例，其持仓成本约1.8万美元/ BTC，即便当前币价3万美元，他们仍能通过“挖矿 屯币”实现账面盈利。

但对中小矿工而言，这无异于“幸存者游戏”：没有规模优势，没有低廉电价，只能依靠“矿机二手市场”续命——一台全新的蚂蚁S19 Pro矿机（110TH/s）售价约8000美元，而二手价格仅3000-4000美元，不少矿工用“低价二手矿机”试图降低成本，但算力落后、故障率高的问题又进一步拉低收益。

未来还有机会吗？减半之后或迎“大洗牌”

2024年4月的比特币减半，将是矿工的“终极考验”，届时，区块奖励将从6.25 BTC降至3.125 BTC，挖矿收入将再打五折，这意味着，当前币价下，全网算力可能需要减少30%-40%，才能让剩余矿工重回盈利线。

短期看，币价走势是关键：若比特币能突破4万美元，部分矿工或能喘息；若继续下跌，中小矿工将大规模离场，算力出清后，幸存者才能迎来“低竞争、高收益”的窗口期。

长期看，比特币挖矿正从“野蛮生长”转向“专业化生存”：未来只有具备“低电价 规模化 合规化”优势的矿场，才能在行业周期中存活，而对普通投资者而言，“用矿机挖币”早已不是普通人能参与的生意——如今入场，大概率会成为“为别人垫背”的接盘侠。