在数字货币交易的浪潮中，OuYi（以欧意为例，此处泛指提供此类服务的平台）等交易所的永续合约凭借其高杠杆、双向交易和无需交割的特性，吸引了大量追求高收益的交易者。“长期持有”永续合约头寸，成为一种备受争议却又被部分投资者尝试的策略，本文将深入探讨OuYi平台上交易永续合约并长期持有的潜在逻辑、巨大风险、适用人群以及操作建议。

“长期持有”永续合约：动机与潜在逻辑

所谓“长期持有”永续合约，并非指买入后就完全不管不顾，而是指基于对某个资产（如BTC、ETH等）价格中长期走势的判断，建立相对稳定的头寸（多头或空头），并计划持有较长时间（数周、数月甚至更长）,而非短线频繁交易。

支持者认为这种策略的潜在逻辑包括：

  1. 捕捉大级别趋势：如果对资产的中长期走势有坚定且准确的判断，长期持有可以避免频繁交易带来的手续费损耗和情绪干扰,从而尽可能完整地捕捉大级别行情带来的利润。
  2. 利用杠杆放大收益：永续合约的杠杆特性，使得在正确判断的情况下,长期持有头寸能将潜在收益放大数倍甚至数十倍。
  3. 对冲或套保需求：部分持有大量现货的投资者，可能会通过反向永续合约进行对冲，以规避现货价格大幅下跌的风险,这种对冲头寸的持有时间也可能较长。

“长期持有”永续合约的巨大风险

尽管“长期持有”永续合约听起来颇具吸引力，但其背后隐藏的风险同样巨大,甚至可以说是普通交易者难以承受之重：

  1. 高杠杆的“双刃剑”效应：杠杆放大收益的同时，也同等程度地放大亏损，市场价格的剧烈波动，即使是小幅度的反向波动，在杠杆作用下也可能导致保证金迅速耗尽，引发强制平仓（爆仓）。
  2. 资金费率（Funding Rate）的持续侵蚀：永续合约通过资金费率机制使合约价格向现货价格收敛，如果你持有的方向与当前资金费率方向相反（你持有多头，但市场处于资金费率为负的“空头”市场），你将需要持续支付资金费率，这会不断侵蚀你的持仓利润，甚至加剧亏损，长期持有,资金费率的累积效应不容小觑。
  3. 极端市场波动（黑天鹅事件）：加密货币市场以其高波动性著称，突发的政策监管、交易所风险、宏观经济黑天鹅等事件，都可能导致价格在短时间内出现断崖式下跌或上涨，长期持仓者几乎没有反应时间,极易爆仓。
  4. “爆仓线”的达摩克利斯之剑：永续合约有强制平仓机制，当账户权益低于维持保证金的一定比例（即爆仓线）时，交易所会强制平仓你的所有头寸，这意味着你将损失掉所有投入的本金（甚至可能穿仓），长期持仓意味着你需要时刻关注保证金率，并不断追加保证金,否则可能在价格尚未回到你预期方向前就被强制平仓。
  5. 情绪管理与心理压力：长期持仓面对市场的反复波动，对交易者的心理承受能力是极大的考验，贪婪与恐惧、希望与绝望交织，很容易做出非理性决策，导致“拿不住”或“扛单”等错误行为。
  6. 交易平台的潜在风险：虽然主流交易所相对可靠，但极端情况下交易所本身也可能出现问题（如技术故障、被黑客攻击、运营不善等）,这会给持仓者带来额外风险。

谁适合尝试“长期持有”永续合约？

综合来看，“长期持有”永续合约是一种高风险、高门槛的策略，并不适合绝大多数普通交易者,它可能更适合：

  • 经验丰富的专业交易者/机构投资者：他们对市场有深刻理解，拥有完善的交易系统、严格的风险控制能力和雄厚的资金实力。
  • 拥有强大信息分析和判断能力者：能够基于基本面、技术面、宏观经济等多维度因素,对资产中长期走势做出相对准确的判断。
  • 风险对冲需求明确的投资者：现货持有者为了对冲短期下跌风险而建立的短期至中期对冲头寸（严格来说这不完全是投机性的“长期持有”）。

如果尝试，应遵循哪些原则？

对于仍希望尝试此策略的交易者,务必遵循以下原则：

  1. 极度严格的风险控制：
    • 轻仓再轻仓：切勿重仓,投入的资金必须是即使全部损失也不会影响生活的闲钱。
    • 设置止损：这是铁律！必须预设止损点位，并坚决执行，避免“扛单”。
    • 合理使用杠杆：优先选择低杠杆，甚至不用杠杆，高杠杆是长期持仓的“加速毒药”。
  2. 深入理解永续合约机制：特别是资金费率、保证金制度、强制平仓规则等,避免因规则不了解而造成意外损失。
  3. 持续关注市场动态：长期持仓不等于“闭眼持有”，需密切关注市场新闻、宏观经济数据、项目进展等,及时调整策略。
  4. 做好资金管理：准备足够的备用资金以应对追加保证金的需求,避免因保证金不足而被强制平仓。
  5. 保持良好心态：认识到高风险的本质，接受亏损的可能性,不被短期波动过度影响情绪。