关键洞察：特拉华州法官裁定Coinbase内幕交易诉讼案可继续推进

特拉华州衡平法院法官凯瑟琳·圣J.麦考密克驳回了驳回诉讼的请求，并对调查委员会的独立性提出质疑。这一裁决意味着针对Coinbase管理层2021年直接上市期间股票销售行为的法律诉讼将继续进行。

直接上市使交易行为受到严审

股东于2023年提起衍生诉讼，指控公司董事利用机密信息避免了超10亿美元损失。诉状称内部人士共计出售了逾29亿美元股票。诉讼焦点集中于Coinbase选择直接上市的方式，该方式避免了新股发行和股权稀释，同时绕过了限制即时售股的锁定期。

调查委员会独立性成案件关键

Coinbase组建了特别诉讼委员会进行调查，委员会经过十个月调查后建议法院终止诉讼，称指控“存在缺陷”且违背股东利益。但麦考密克法官因独立性担忧驳回了动议，特别关注了委员会成员与被告方企业的商业关联。

辩护方构建多重抗辩逻辑

辩护律师否认内幕交易行为，提出股价走势与比特币价格挂钩，使内幕动机难以判定。委员会法律顾问将售股行为表述为流动性支持措施，强调最大股东仍对公司保持信心。原告方则通过历史商业关联质疑调查结论的客观性。

案件后续影响持续发酵

裁决使案件继续保持法律压力，法院尚未对内幕交易实质作出判定。Coinbase表示失望并将继续抗辩，本案同时引发市场对直接上市模式下内部交易审查标准的持续关注。

本案在特拉华州衡平法院的审查下持续推进，后续进展将取决于法院对委员会独立性的认定结果，同时使直接上市中内部人士交易行为的合规审查保持在公众视野中心。