在OuYi等数字资产交易平台上进行合约交易时,“对手价”是一个频繁出现且至关重要的概念，对于新手而言，这个术语可能有些陌生，但它直接关系到你的交易成本、成交效率以及最终的盈亏。对手价就是指你作为交易者，与平台上另一方向相反的交易者（即你的“对手”）所挂出的限价订单进行成交的价格。

为了更清晰地理解,我们需要先区分两种主要的委托单类型：限价单（Limit Order）和市价单（Market Order），对手价的概念主要与这两种单子的交互相关。

限价单（Limit Order）：设定价格的“挂单者”

限价单是交易者指定了明确买入价或卖出价的订单。

  • 买入限价单（Buy Limit Order）：交易者设定一个低于或等于当前市场买一价的价格，等待卖方挂出这个价格的卖单后成交，当前BTC/USDT合约的买一价是60,000 USDT，你挂一个60,000 USDT或更低价格的买单，你就是“挂单者”。
  • 卖出限价单（Sell Limit Order）：交易者设定一个高于或等于当前市场卖一价的价格，等待买方挂出这个价格的买单后成交，当前卖一价是60,001 USDT，你挂一个60,001 USDT或更高价格的卖单，你就是“挂单者”。

限价单的特点是“价格优先，时间优先”，只有当市场价格达到你设定的价格时，才可能成交，成交价格不会超过你设定的价格（对于买单）或低于你设定的价格（对于卖单）。

市价单（Market Order）：接受价格的“吃单者”

市价单是交易者以当前市场上最优的 available 价格立即成交的订单，不指定具体价格。

  • 买入市价单（Buy Market Order）：系统会从卖一价开始，依次向上吃掉卖方的挂单（即对手的卖出限价单），直到你的买入数量全部成交，你成交的平均价格，就是这些被吃掉的卖单价格的加权平均。
  • 卖出市价单（Sell Market Order）：系统会从买一价开始，依次向下吃掉买方的挂单（即对手的买入限价单），直到你的卖出数量全部成交，你成交的平均价格，就是这些被吃掉的买单价格的加权平均。

市价单的特点是“即时成交”，但成交价格不确定，取决于挂单簿上对手方限价单的价格和深度。

“对手价”的核心含义

我们可以将“对手价”置于这个框架下理解了：

  • 当你使用市价单进行交易时，你的成交价格直接来自于对手方（即挂单者）的限价单价格。 这就是“对手价”最直接的体现，你下了一个买入市价单，系统首先以卖一价（这是某个卖方挂的卖出限价单的价格）成交一部分，如果数量不够，再以卖二价（另一个卖方的限价单价格）成交，以此类推，这些价格都是你对手的挂单价格。
  • 当你使用限价单进行交易时，如果你的限价单与对手方的限价单价格正好匹配，那么成交价格就是对手方挂的那个限价价格。 你挂一个60,000 USDT的买入限价单，恰好有另一个交易者挂出一个60,000 USDT的卖出限价单，那么你们的成交价就是60,000 USDT，这个价格对于你来说是对手价，对于对方来说也是他的挂单价。

为什么“对手价”很重要？

理解对手价对合约交易者至关重要,原因如下：

  • 交易成本：市价单的成交价格是多个对手价的加权平均，如果对手挂单稀疏（买卖价差大），或者大额市价单瞬间吃掉了多个价位的对手单，你的成交成本可能会显著高于当前显示的“最新价”，这被称为“滑点（Slippage）”。
  • 成交效率：限价单是否能快速成交，取决于是否有对手愿意以你的价格进行交易，在流动性较差的市场时段，你的限价单可能长时间无法成交，因为没有对手接受你的价格。
  • 价格发现：挂单簿上对手方的限价单集合，共同构成了市场的即时供需关系，反映了交易者对短期价格的预期，对手价的分布和深度是判断市场情绪和短期价格走势的重要参考。
  • 策略制定：一些高级交易策略，如“Maker-Taker”策略，鼓励交易者作为“挂单者”（Maker），提供流动性，从而享受更低的手续费甚至手续费返还，因为作为挂单者，你的订单成为对手方的“对手价”，你是在等待对手来“吃单”（Taker）。

对手价与“最新价”的区别

需要注意的是,“对手价”不同于盘口上显示的“最新成交价（Latest Price）”。

  • 最新成交价：是最近一笔成功交易的成交价格，它可能是某个市价单吃单的结果，也可能是两个限价单匹配的结果。
  • 对手价：特指你作为交易者，在成交时你所面对的另一个交易者（对手）的挂单价格，对于市价单而言，你面对的是一系列对手价的加权平均；对于限价单而言，如果成交，你面对的是与你价格匹配的那个对手价。