在短短两年多时间里价值翻了一番多，并在2026年的前几周飙升了27%之后，黄金于1月29日遭遇剧烈回调，单日价格下跌7%，从5500美元滑落至5119美元，引发市场高度关注。

尽管全球地表黄金储量预计到2026年将下降至约216,265吨，但其市场规模却出现惊人萎缩——商品总市值一度暴跌3.7万亿美元。截至1月30日发稿时，黄金总估值已从峰值38.37万亿美元回落至35.71万亿美元。

黄金价格一周走势图。来源：TradingView

为何黄金表现趋近风险资产？

近期黄金市场的最大看点在于其交易行为与传统避险属性背道而驰。在同一时间段内，加密货币总市值蒸发超过2000亿美元，比特币市值更骤降约1100亿美元，显示出强烈的波动性特征。

这种相关性令人警觉，因为黄金长期被视为“避险资产”，是投资者应对经济不确定性的重要工具。然而，当前走势表明，其角色正悄然向高波动风险资产靠拢。

进一步佐证这一点的是白银的表现：1月29日银价从每盎司120美元急跌至101美元，跌幅达15.8%，与黄金形成共振。

白银价格一周走势图。来源：TradingView

市场普遍认为，此次整体暴跌主要由以美国为核心的内外部不稳定因素驱动。国内层面，美联储主席杰罗姆·鲍威尔与唐纳德·特朗普政府再度面临停摆风险，加剧了政策不确定性。

国际方面，美国疑似为对伊朗采取军事行动进行集结，导致霍尔木兹海峡这一关键航运通道面临被切断威胁，全球能源供应链紧张情绪升温。

黄金是否触底反弹？还是系统性崩盘前兆？

尽管传统预期中，此类地缘政治与经济动荡应推升黄金价格，但因前期涨幅过快，目前黄金可能已进入“超买调整”阶段，表现出类似风险资产的抛售特征。

值得注意的是，有分析师指出，2026年市场格局可能正在重塑——股票、黄金、白银、铜乃至加密货币之间的联动性空前增强，这在历史上极为罕见，提示投资者需重新评估资产配置逻辑。

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