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低迷的代币价格继续对去中心化的物理基础设施网络构成压力（解PIN但据一项调查显示，整个行业的收入都显示出韧性迹象。报告来自梅萨里。

最多解PIN报告指出，2025年代币价格停滞不前甚至下跌：2018年至2022年间发行的代币价格比历史最高点低94%至99%。但部分网络报告称链上收入增长，这标志着市场估值正从投机性估值转向基于实际经济活动。

DePIN 利用区块链和加密货币激励机制，通过点对点参与而非集中式网络，来协调和维护现实世界的硬件网络，例如存储、无线、能源和传感器。

该行业目前的流通市值约为 100 亿美元，预计 2025 年将产生 7200 万美元的链上收入。领先的收入型 DePIN 网络的交易价格约为收入的 10-25 倍，这与 2021 年市场周期中超过 1000 倍收入的估值倍数形成鲜明对比。

“DePIN正被迫回归基本面，”DePIN项目XYO的联合创始人马库斯·莱文（Markus Levin）告诉解密“当代币价格持平时，唯一重要的就是是否有人真正为这项服务付费，以及网络能否在没有补贴的情况下维持运营。这种转变是健康的。”

Messari报告指出，只有少数几种策略仍然能够可持续地扩大DePIN项目的规模。其中之一是采用替代融资模式，例如基础设施融资（InfraFi），以及在牛市期间依靠投机性资本。

InfraFi 旨在利用稳定币等加密原生资本为实体基础设施融资，正逐渐成为一种潜在的发展路径。目前流通中的稳定币规模超过 1750 亿美元，InfraFi 的早期部署表明，DePIN 资产可能吸引寻求收益的资本，尽管该模式引入了新的信用风险、久期风险和监管风险，且仍处于早期阶段。

Messari高级研究分析师兼该报告作者迪伦·贝恩告诉解密DePIN可以通过向市场出售有价值的资源来获得可持续的收入，从而提升其声誉。他表示：“在有利的市场环境下，这类‘噱头’（合作关系、生态系统和社区）确实有助于加速供应侧的增长，但新增的供应必须产生相应的收入，DePIN才能生存下去。”

“我们认为，DePINs不应放弃这些供给侧增长战略，但同时必须优先考虑在需求侧找到[产品与市场的契合点]。”

DePIN 也与人工智能公司日益增长的需求相契合。

莱文表示，人工智能开发者对计算、存储，尤其是可验证的真实世界数据的需求日益增长，而一些去中心化数据网络（DePIN）恰好能够满足这些需求。他指出，随着时间的推移，人工智能买家可能会减少对去中心化理念的关注，而更加注重成本、可靠性和数据来源等实际结果。

尽管公开代币表现疲软，但对该领域的私募投资依然活跃。DePIN 初创企业在 2025 年筹集了约 10 亿美元资金，主要集中在种子轮和 A 轮融资阶段，这表明即使公开市场已将许多项目的生存前景预期有限，私募市场依然保持信心。

贝恩和莱文对2026年是否会创下投资新纪录持有不同意见，贝恩表示解密“今年没有明显的催化剂来增加投资”，而 Levin 预测，由 DePIN 推动的资金流入“开始看起来可行”。

“现在，投资者更加关注单位经济效益、投资回收期，以及激励措施逐步取消后收入能否维持，”他说道。“当投资者能够看到真实的市场需求、持续的收入来源以及更清晰的资本支出规模化路径时，他们就会开出更大的支票。”