比特币正显露出结构性转变的早期迹象，链上数据显示损失开始蔓延至整个市场。

一项关键指标已追踪：据 CryptoQuant 数据显示，比特币的供应损失百分比（Supplement in Loss (%)）已开始再次呈上升趋势。历史上，这种趋势通常与熊市初期阶段相吻合，表明市场情绪正从乐观转向悲观。

亏损供应增加：熊市来临的链上预警信号

亏损供应衡量的是持有价格高于当前市场价值的比特币比例。当该指标上升时，意味着越来越多的持币者处于浮亏状态，不仅包括短期交易者，也逐步扩展至长期持有者。

在过去的市场周期中，如2014年、2018年和2022年，该指标均在价格触底前出现类似走势。当时即便市场已有“亏损供应”信号，价格仍持续下行，直至网络内普遍陷入深度亏损，才迎来真正底部。

目前，虽然亏损水平尚未达到全面投降的极端阈值，但趋势性反转已现，预示着市场可能正处于更广泛下跌的早期阶段，而非短暂回调。

从牛市动能到熊市结构：市场正在转型

数据显示，当前比特币并未表现出牛市延续的特征，反而呈现出典型的熊市结构演进路径。若亏损供应持续扩大，说明抛售压力正从短期持仓者扩散至更广泛的投资者群体，市场进入漫长的分销阶段。

这提醒投资者需保持谨慎。截至发稿，比特币交易价格为 87,500 美元，较过去一天下跌 2.5%，较历史最高点已回落 31%。

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