在加密货币的世界里，“挖矿”一度是比特币、以太坊等主流代币的代名词，2022年9月以太坊完成“合并”（The Merge）后，从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS），传统的“挖矿”模式正式成为历史，当有人问“以太坊还剩多少可挖”时，这个问题背后隐藏的，其实是许多人对以太坊代币发行机制、通胀通缩模型以及未来价值的困惑，要回答这个问题，我们需要先厘清几个关键概念：以太坊还有没有“矿”？代币还在“发行”吗？发行量是多少？

先明确：以太坊已经没有“传统挖矿”了

在“合并”之前，以太坊和比特币类似，依赖矿工通过计算哈希值竞争记账权，每出块一次（约12-15秒），矿工会获得新的以太坊作为奖励，这就是所谓的“挖矿”，但合并后，以太坊转向PoS机制，参与者不再需要“挖矿”，而是通过“质押”（Staking）锁定至少32个ETH成为验证者，参与网络共识并获取质押奖励。

“以太坊还剩多少可挖”中的“挖矿”，在技术层面已经不存在了，现在人们讨论的“挖”，实际是指“通过参与网络获得新发行的ETH”，也就是质押奖励。

以太坊还有新ETH发行吗？答案是“有，但可调控”

即便没有传统挖矿，以太坊网络依然需要通过新发行ETH来激励验证者维护网络安全，在PoS机制下，新ETH的发行速度由两个核心因素决定：质押总量和发行参数。

以太坊的发行机制设计了一个“动态调整”模型：当质押总量增加时，单个验证者的奖励会减少（因为奖励池被更多参与者分摊），反之则增加，这种机制旨在让ETH的年发行率与质押占比形成动态平衡——质押的人越多，网络越安全，但新币发行越慢；质押的人越少，新币发行会加快以吸引更多质押。

根据以太坊官方数据，截至2024年中，以太坊的年发行率已降至约0.8%-1%（即每年新增约120万-150万ETH），远低于合并前PoW机制下的4%-5%，这一变化直接导致以太坊从“通胀”转向“通缩”——因为除了新发行的ETH，网络还会通过“EIP-1559”机制销毁部分ETH（用户每笔转账支付的基础费用会被销毁），当销毁量大于发行量时，ETH总量就会减少。

“还剩多少可挖”？关键看“总供应量上限”

既然还有新ETH发行，那“总量还剩多少可挖”？这个问题需要拆解为两个层面：当前总供应量和未来是否有上限。

  1. 当前总供应量：截至2024年7月，以太坊的总供应量约为1.2亿枚ETH（具体数据可在Etherscan等区块链浏览器实时查看），这意味着市场上流通和锁定的ETH总量已达1.2亿枚。

  2. 未来是否有上限：这是关键，比特币有2100万枚的总量上限，但以太坊在合并后没有设定固定的总量上限，由于PoS机制的低发行率和EIP-1559的销毁机制，ETH的实际供应量可能长期处于“通缩或低通胀”状态，2023年全年ETH净销毁约20万枚，2024年随着质押量增加，净销毁趋势仍在延续。

如果非要问“还剩多少可挖”，其实更准确的说法是：没有固定的‘剩余可挖量’，因为ETH的发行是动态的，且总量无硬性上限，但可以确定的是，随着质押量增加，新币发行会持续放缓，甚至长期通缩。

为什么“合并”后还要发行ETH？

有人可能会问：既然转向PoS更节能，为什么还要发行新ETH？这涉及到PoS机制的核心逻辑——质押奖励是激励验证者维护网络安全的“动力”，如果没有新ETH作为奖励，验证者可能会减少质押，导致网络安全性下降（长程攻击”等风险），适度的ETH发行是保障以太坊去中心化和安全性的必要成本。

对普通用户意味着什么？

对于普通投资者或参与者来说，“以太坊没有固定总量上限”并不意味着它会无限增发，相反，动态发行机制和通缩趋势可能让ETH的稀缺性更胜从前：

  • 质押者：可以通过质押获得新发行的ETH，但收益率会随质押量增加而降低（当前年化收益率约3%-5%）；
  • 持有者：通缩机制可能推高ETH的长期价值，但需注意市场波动和监管风险；
  • 用户：交易手续费销毁意味着网络使用“越活跃，ETH越稀缺”，这对长期持有者是利好。