比特币在2025年以自2022年以来的首次年度亏损收官，部分分析师警示：市场阵痛可能尚未结束。随着核心催化剂逐步消退，宏观经济压力持续上升，加密货币行业或将迎来又一个充满挑战的周期。

冬季可能将XRP价格拖至1美元

Motley Fool分析师Sean Williams指出，加密货币市场正面临“四年周期性回调”的重现风险，2026年恐重演2018年与2022年的大幅下跌模式。他强调，此前推动行情的三大因素——比特币减半、特朗普当选及《天才法案》通过——均已进入历史阶段，投资者目前缺乏可持有的实质支撑。

威廉姆斯表示：“当前比特币价格已较52周高点回落逾30%。2026年最大的不确定性在于，市场将缺乏任何重大基本面驱动因素。”

比特币国库策略或将沦为华尔街败笔

威廉姆斯进一步质疑由迈克尔·塞勒（Michael Saylor）主导的“比特币国库”战略。该模式虽被多家上市公司效仿，但其实际购买力有限，且多数公司股价远高于其数字资产净值。随着现货比特币ETF普及，支付两位数甚至三位数溢价已无必要。

“在现货比特币ETF实现便捷配置后，企业再为比特币支付高额溢价，本质上是无效资本支出。”

2025年展望：宏观压力致首次年度亏损

2025年，比特币全年下跌超过6%，最终收于87,474美元，这是自2022年以来的首次年度负增长。年初在特朗普胜选带动下，价格一度飙升，并于10月初触及12.6万美元的历史峰值。然而，10月10日特朗普宣布对中国进口商品加征新关税并威胁限制关键软件出口，直接引发市场恐慌，导致超过190亿美元的强制清算，创下加密史上最大规模记录。

业内观察显示，比特币的波动性正日益与传统金融市场趋同。机构与散户投资者的涌入，使得加密资产走势愈发依赖股市情绪、货币政策变动以及对人工智能估值过高的担忧等宏观变量。这一趋势预计将在2026年进一步强化。

监管进展与隐忧并存

尽管面临下行压力，监管层面仍取得突破。特朗普政府撤销了拜登时期针对Coinbase和Binance的诉讼，同时《天才法案》正式通过，为稳定币建立联邦监管框架。不过，涉及市场结构改革的核心立法及美国证券交易委员会规则豁免条款仍未落地，给行业乐观情绪蒙上阴影。

乐观派仍看好2026年反弹契机

并非所有声音都趋于悲观。部分分析师认为，2026年有望迎来2025年错失的牛市。他们指出，友好型政策环境、机构持续增持、稳定币交易量增长，以及美联储可能开启降息周期，均构成关键推动力。此外，区块链技术在供应链、金融结算等场景的应用有望加速落地。

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