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稳定币刚刚经历了有史以来表现最好的一年。

根据加密分析平台的数据，2025年稳定币总市值增长了49%，从1月份的2050亿美元增至11月底的3060亿美元。DeFi Llama.

稳定币市场的蓬勃发展主要得益于强劲的催化剂。过去12个月里，稳定币发行方获得了美国监管框架的支持，欧洲市场进一步明确并推广了MiCA，并且得到了机构的认可。

稳定币稳定币是旨在与法定货币（例如美元或欧元）1:1挂钩的数字代币。发行方持有法定货币储备，并承诺代币可随时兑换为相应的法定货币。Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 是历史最悠久、使用最广泛的两种稳定币，分别于 2014 年和 2018 年发行。

但直到今年7月，唐纳德·特朗普总统才签署了《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（简称GENIUS法案）。被引入由田纳西州共和党参议员比尔·哈格蒂于5月提出的法案，已获参议院通过。六月一个月后签署成为法律。

“《GENIUS法案》的通过意义重大。它为稳定币创建了一个我们之前从未有过的联邦监管框架。所以我认为它为市场带来了清晰的指引。希望它至少能解决稳定币的一些风险。所以我认为这是一个非常重要的进步，”美国商品期货交易委员会前主席蒂莫西·马萨德表示。解密.

早在《GENIUS法案》签署之前，稳定币的制度化进程就已稳步推进。支付处理商条纹PayPal于5月公布了支持稳定币支付系统的计划，称该系统将在100多个国家/地区得到支持。扩大对 PYUSD 的支持就在波场稳定币流通量突破 10 亿美元之际，波场于 9 月份将其上线到 Tron 和 Avalanche 网络。

还有 Circle，它之前试图公开该公司于 2022 年通过 SPAC 上市，最终通过 IPO 成功上市。CRCL开始交易6 月 30 日，该代币在纽约证券交易所上市后迅速走红，在短短一小时内，交易所三次暂停交易，代币价格也上涨了两倍多。

但并非所有稳定币发行商都一帆风顺。11 月，标普全球评级下调了Tether的USDT评级将稳定性评估为“弱”，理由是纳入了比特币由于其储备有限，如果比特币价格暴跌，它将面临更高的风险。

Tether此前就曾面临过对其稳定币储备构成方面的担忧。2021年，批评人士就曾对其稳定币的储备构成发出警告。商业票据持有量商业票据是一种短期、无担保的公司债务。截至2022年底，发行人声称其已……完全消除动用储备金发行商业票据。

与此同时，几家最大的稳定币发行商刚刚获得了国家银行牌照的临时批准。申请获得银行牌照来自货币监理署。

Circle、Ripple、Paxos、BitGo 和 Fidelity（尽管 Fidelity 今年早些时候曾试发行过稳定币，但它目前并非稳定币发行商）都已……暂定批准获得美国货币监理署颁发的银行牌照。

“新进入联邦银行业对消费者、银行业和经济都有好处，”货币监理署署长乔纳森·V·古尔德在一份声明中表示。新闻稿“它们为消费者提供获得新产品、服务和信贷来源的途径，并确保银行体系充满活力、具有竞争力和多元化。”

未来还将出台更多规则来规范稳定币发行方。去年12月，联邦存款保险公司代理主席特拉维斯·希尔表示，告诉立法者该机构“已开始着手制定实施《GENIUS 法案》的规则”，并预计“本月晚些时候”提出申请框架，“明年初”提出审慎标准。