报道：2025年对稳定币而言是里程碑式的一年。随着《天才法案》通过，行业进入合规新纪元，多家发行方加速布局，市场趋势呈现结构性变化。根据CoinGecko数据，自1月至12月15日，美元计价稳定币总供应量增长超1000亿美元，达3140亿美元，但并非所有代币增速一致。 ### 稳定币性能评估：流通速度成关键指标 传统以总供应量衡量稳定币影响力的方式已显局限。解密团队引入“流通速度”概念——即总交易量除以平均供应量，反映每单位代币的平均流转次数。前商品期货交易委员会主席蒂莫西·马萨德指出：“即使市值不大，只要流通快，稳定币也能发挥巨大作用。”这一指标正成为衡量真实使用效率的核心标准。 ### 泰达币（USDT）：长期霸主，盈利突破百亿美元 Tether以166的流通速度位居榜首，其市值自年初增长35%至1860亿美元。尽管曾因币安退市事件受扰，且面临欧盟MiCA法规压力，但其在交易所和DeFi生态中的主导地位未动摇。以太坊链上占比达46.3%，创战纪链占41.4%。截至2025年，Tether实现约100亿美元利润，彰显其商业化能力。 ### 瑞波币美元（RLUSD）：机构导向，监管突破在即 Ripple Labs的RLUSD以71的流通速度位列第二，虽市值仅13亿美元，远低于USDC，但其高效流转体现机构级需求。12月，Ripple获美国货币监理署（OCC）国家银行牌照，为稳定币联邦合规树立标杆。新加坡金管局（MAS）批准其支付应用扩展，同时集成至Securitize代币化平台，强化其在机构市场的定位。 ### 圆圈（USDC）：合规红利兑现，营收暴增66% Circle凭借《天才法案》的立法支持，实现78%的市值增长，达784亿美元，流通速度56。其在纽交所上市后三度暂停交易，反映市场高度关注。第三季度营收达7.4亿美元，同比增长66%。公司正推进自有第一层区块链测试网，贝莱德、Visa、AWS等巨头参与，

预示向综合金融服务拓展。 ### USD1：新锐力量，高流动设计引爆增长预期 由世界自由金融（World Liberty Finance）推出的USD1于4月上线，虽无全年数据，但流通速度达39，跻身前三。其目标是成为Solana生态首选稳定币，通过与Bonk、Raydium等合作提升零售渗透率。分析师预测，若特朗普2029年再度执政，其或超越USDT与USDC，成为全球主导稳定币。 ### PayPal美元（PYUSD）：跨链扩张，技术故障引争议 PYUSD流通速度18，市值从6月破10亿增至12月38亿，翻三倍。其与LayerZero合作，覆盖Tron、Aptos等九条链。但10月发生代币焚烧异常，一度显示“300万亿美元”销毁，实为系统误报。Paxos澄清为内部技术故障，客户资金安全无虞。 ### Ethena USDe：衍生品支撑，波动剧烈但增长迅猛 USDe实现11倍流通速度增长，市值从58亿升至65亿。然而，其依赖以太坊质押与永续期货对冲的delta中性策略，在十月经历闪崩，峰值曾达150亿。虽支持者包括亚瑟·海耶斯，但监管机构质疑其结构缺陷，存在合规风险。 ### Sky Protocol USDS：低流通，高收益储蓄工具 USDS流通速度仅为1，源于其被锁定于Maker金库或储蓄合约，作为DeFi抵押品而非交易媒介。它更像一种收益型资产，提供4%年化奖励。市值从52亿增至98亿，增长85%，展现稳健增长潜力。 综上所述，2025年稳定币市场正从“规模竞争”转向“效率竞争”。监管新政推动合规化，流通速度成为核心指标，技术架构差异决定未来格局。比特币波动背景下，稳定币作为价值锚定工具的重要性愈发凸显，市场趋势显示，真正活跃的代币将赢得长期信任与采用。