加密货币市场尚未从10月份的暴跌中完全恢复，那次崩盘引发了史上最大规模的清算潮，超过190亿美元的杠杆头寸被强制平仓。

理解市场疲软的本质

此次事件被称为“加密货币黑色星期五”，起因于特朗普宣布对中国加征100%关税，但更深层问题在于市场过度依赖杠杆。在机构资金外流背景下，高杠杆放大了抛售压力，导致价格出现非线性下跌。

11月期间，市场连续多波清算，单月多次突破10亿美元，即便在特朗普表态支持加密货币后，比特币仍持续承压，反映出市场情绪与基本面脱节。

《科比西通讯》指出，若无过高杠杆，此类资金流出本可引发可控回调，但杠杆的存在使市场对微小变动反应过度，形成恶性循环。

杠杆率降低与市场重置迹象

Coinglass数据显示，比特币未平仓合约量已大幅回落，表明交易者正在主动平仓期货与永续合约，系统性去杠杆进程正在展开。

Alphractal报告称，8月至11月间比特币日均交易量曾达8000万笔，覆盖19家交易所；如今7天平均降至1300万笔，活跃度明显下降。

分析师NoLimit指出，山寨币领域正经历“过度杠杆消除”过程，这是一个积极信号。尽管市场仍显脆弱，但核心结构性风险正在减弱。

以太坊表现则相对独立，7天平均交易量维持在1750万笔，预计2025年将处理近5000万笔交易，显示其生态活跃度未受冲击。

综合来看，比特币市场的去杠杆化趋势若能持续，将有助于降低未来波动幅度，提升市场韧性，为新一轮周期积蓄能量。