在金融衍生品交易的世界里，“杠杆”是一把双刃剑，它能显著放大收益，也能同样放大风险，而“0i”杠杆，通常指的是“零杠杆”或“无杠杆”状态，即交易者不使用任何外部融资，仅用自己的自有资金进行交易，理解在这种状态下，卖出和买入的盈亏如何计算，以及保证金的要求，是进行稳健交易的基础，本文将详细解析“0i杠杆”模式下买卖交易的核算方法。

什么是0i（零杠杆）交易？

我们需要明确“0i杠杆”的含义，在杠杆交易中，交易者只需支付一笔保证金，就能控制价值远高于保证金的名义本金或合约价值,10倍杠杆意味着你用1000元保证金可以交易价值10000元的标的。

而0i杠杆（零杠杆）则意味着：

  • 初始保证金 = 名义本金/合约价值：你想要交易多少价值的标的,就必须拥有同等数量的自有资金作为保证金。
  • 无融资成本：由于没有借入资金,因此不存在利息或融资费用。
  • 风险相对可控：最大亏损不会超过你投入的本金，不会出现爆仓（除非极端行情下流动性枯竭无法平仓）。

0i杠杆交易就是“有多少钱，办多少事”的全额交易。

0i杠杆买入（做多）如何计算？

买入，或称“做多”，是指交易者预期资产价格将上涨，从而先行买入,待价格上涨后卖出以赚取差价的行为。

核心计算公式：

  1. 交易成本（投入资金）： 投入资金 = 买入价格 × 交易数量 / (1 交易杠杆倍数) 在0i杠杆下，杠杆倍数为1，所以公式简化为： 投入资金 = 买入价格 × 交易数量 这笔钱就是你的初始保证金。

  2. 卖出平仓后的盈亏计算： 实际盈亏 = (卖出价格 - 买入价格) × 交易数量

  3. 账户最终余额： 最终余额 = 初始账户余额 实际盈亏

举例说明：

假设你的初始账户余额为10,000元，你判断某股票（或期货合约）价格将上涨，决定在10元/股的价格买入1000股（假设1手=1000股）进行0i杠杆交易。

  • 买入计算：

    • 买入价格：10元/股
    • 交易数量：1000股
    • 所需投入资金（保证金）：10元/股 × 1000股 = 10,000元
    • 由于是0i杠杆，你的账户余额必须至少为10,000元，交易后，你的可用保证金会相应减少，但总资产不变（因为只是资产形式的转换，从现金变成了持仓市值）。

  • 价格上涨 后来，股价如你所愿上涨至12元/股,你选择卖出平仓。

    • 卖出价格：12元/股
    • 实际盈利：(12元/股 - 10元/股) × 1000股 = 2元/股 × 1000股 = 2,000元
    • 账户最终余额：10,000元（初始） 2,000元（盈利） = 12,000元

  • 价格下跌 如果股价下跌至8元/股,你被迫或选择卖出平仓。

    • 卖出价格：8元/股
    • 实际亏损：(8元/股 - 10元/股) × 1000股 = -2元/股 × 1000股 = -2,000元
    • 账户最终余额：10,000元（初始） - 2,000元（亏损） = 8,000元

0i杠杆卖出（做空）如何计算？

卖出，或称“做空”，是指交易者预期资产价格将下跌，从而先行“借入”资产卖出，待价格下跌后买回相同数量的资产归还，赚取中间差价的行为，在0i杠杆模式下,做空操作有特定的要求。

核心前提与计算公式：

  1. 借入资产：做空的前提是你能借到标的资产，在传统股票市场，普通投资者直接做空难度较大，通常需要融券，但在期货、外汇等衍生品市场,做空机制非常成熟。

  2. 初始保证金（0i杠杆）： 与做多类似，你需要有足够的自有资金作为抵押，才能借入资产进行卖出。 初始保证金 ≈ 卖出价格 × 交易数量 / (1 交易杠杆倍数) 在0i杠杆下： 初始保证金 ≈ 卖出价格 × 交易数量 （注：在期货市场，初始保证金通常低于合约价值，但“0i杠杆”概念下我们理解为全额抵押，即保证金=合约价值）。

  3. 买回平仓（还券）后的盈亏计算： 实际盈亏 = (卖出价格 - 买回价格) × 交易数量

    • 如果卖出价格 > 买回价格，你赚取差价,盈利。
    • 如果卖出价格 < 买回价格,你亏损差价。

  4. 账户最终余额： 最终余额 = 初始账户余额 实际盈亏

举例说明：

同样，你的初始账户余额为10,000元，你判断某股票价格将下跌，决定在12元/股的价格“借入”并卖出1000股进行0i杠杆做空交易。

  • 卖出（开仓）计算：

    • 卖出价格：12元/股
    • 交易数量：1000股
    • 所需初始保证金：12元/股 × 1000股 = 12,000元
    • 你的账户需要有至少12,000元作为抵押，你卖出股票获得12,000元现金，但这笔钱你不能随意使用，它被作为质押品，你的总资产依然是12,000元（12,000元现金 1000股负债）。

  • 价格下跌 后来，股价下跌至10元/股,你买回1000股股票归还给借出方。

    • 买回价格：10元/股
    • 实际盈利：(12元/股 - 10元/股) × 1000股 = 2元/股 × 1000股 = 2,000元
    • 账户最终余额：12,000元（质押品） 2,000元（盈利） = 14,000元
    • 现金流：你当初卖出获得12,000元，现在用10,000元买回，净现金流为 2,000元,即盈利。

  • 价格上涨 如果股价不跌反涨至14元/股,你必须用更高的价格买回股票归还。

    • 买回价格：14元/股
    • 实际亏损：(12元/股 - 14元/股) × 1000股 = -2元/股 × 1000股 = -2,000元
    • 账户最终余额：12,000元（质押品） - 2,000元（亏损） = 10,000元
    • 现金流：你当初卖出获得12,000元，现在需要用14,000元买回，净现金流为-2,000元,即亏损。

0i杠杆与杠杆交易的关键区别总结

特性 0i杠杆（零杠杆） 杠杆交易（如5倍、10倍）
资金要求 需100%全额资金作为保证金 只需合约价值的一部分作为保证金
盈亏放大倍数 1倍（盈亏与本金同比例） 杠杆倍数（如5倍，盈亏放大5倍）
风险程度 风险可控，最大亏损为本金 风险极高，可能亏损超过本金，导致爆仓
融资成本 无 有，需支付融资利息或费用
适合人群 风险厌恶型新手、长期价值投资者 风险承受能力强、经验丰富的短线交易者