本站报道：
  • 2025年12月16日
  • |
  • 10:01

围绕 Solana 的机构犹豫不决的最初迹象开始显现，不仅体现在价格上，还体现在资本的流动方式上。

虽然 Solana 之前也经历过大幅抛售，但最近这次的情况比较特殊，因为它反映的是行为的转变，而不是纯粹的恐慌。

要点总结
  • 机构投资者对索拉纳的投资目前表现出谨慎态度，而非直接退出。
  • Bitwise 的第一笔资金流出质押

    质押是指积极参与基于权益证明（PoS）机制的区块链上的交易验证（类似于挖矿）。持有特定加密货币达到最低余额要求的用户可以验证交易并获得奖励。这些奖励由网络设定，然后发送到用户的钱包。

    “>抵押 ETF

    交易所交易基金

    ETF反映的是选择性去风险化，而非全面投降。
  • Solana价格疲软更多是受宏观经济不确定性影响，而非生态系统基本面因素所致。

与SOL相关的某些机构投资者参与度有所下降，而另一些机构投资者则持续吸引关注。这种差异表明这些机构投资者正在进行重新定位，而非放弃投资。

一只ETF因风险偏好减弱而下跌

Bitwise的Solana质押ETF现在记录这是该基金自成立以来首次出现净流出，结束了自去年10月以来持续不断的资金流入。虽然此次流出规模本身并不大，但恰逢该基金交易活动降至历史最低点，表明投资者选择观望而非急于抛售。

这一点至关重要，因为该产品此前一直被定位为一种长期机构投资工具，结合了现货投资和质押收益。参与度的下降表明，即使是收益增强型结构，也无法在风险承受能力下降时幸免。

轮换，而非投降

值得注意的是，更广泛的Solana ETF市场并未出现同样的趋势。其他现货Solana基金在同一天吸收了资金，其中至少有一款竞争产品创下了迄今为止最大的资金流入纪录。这种对比表明，机构投资者正在重新配置不同投资工具的敞口，而不是完全放弃SOL。

这种轮动通常出现在不确定时期，此时投资者更倾向于买入。流动性

能够在不影响价格的情况下，快速将数字货币或代币转换为另一种资产或现金的能力。

流动性相比于收益优化结构，结构更简单或资产负债表效率更高。

价格压力遇上定位变薄

Solana现货市场反应剧烈，价格跌至近期交易区间的低端。然而，此次抛售并非由流动性崩溃所致。现货交易量反而增加，表明市场交易活跃，而非被迫抛售。

衍生品市场压力表现得更为明显。主要交易场所的未平仓合约量下降，表明杠杆交易者正在平仓。从历史经验来看，这种去杠杆化操作可能预示着更深的下跌，也可能使市场企稳，具体取决于后续行动。

宏观风险才是真正的催化剂

背景至关重要。全球市场正密切关注日本央行可能采取的政策转变，这种情况曾多次引发加密货币和其他风险资产的下跌。与此同时，年底仓位调整和节假日相关的流动性限制也加剧了原本可能较为温和的市场波动。

在这种环境下，即使是强有力的叙事也很难战胜谨慎。

基本面持续进步

尽管面临短期压力，索拉纳生态系统内的活动并未停滞。期货

一种衍生品合约，规定了在未来特定日期以预定价格买卖特定资产的协议。

期货产品、代币化计划和网络扩展不断推出，对价格疲软起到了一定的制衡作用。

市场紧张情绪与生态系统发展之间的这种对比凸显了当前的紧张局势：Solana 正在经历一场由宏观因素驱动的洗牌，而不是一场根本性的崩溃。

目前来看，Bitwise质押ETF的首轮资金外流似乎是压力测试的信号，而非投降的信号。下一阶段的走势将更多地取决于全球风险状况能否稳定下来，还是会进一步恶化，而非ETF的资金流动。