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加密货币根据美国银行周一发布的一份新报告，随着银行业监管机构开始为稳定币和代币化存款划定明确的界限，美国的政策正在从理论转向执行。

以易卜拉欣·普纳瓦拉为首的分析师表示，货币监理署最近的行动（OCC），联邦存款保险公司（联邦存款保险公司），美联储也发出信号，表明一项可能持续多年的过渡计划即将开始，该计划可能会进一步……付款以及受监管金融体系内的链上现实世界资产。

该报告指出，监管机构不再争论基于加密货币的金融基础设施是否应该纳入银行体系，而是将重点放在如何构建、监管和扩展该基础设施上。

监管机构开始界定稳定币的边界

美国银行报告中重点强调的一个核心发展是：美国货币监理署近期有条件批准了国家信托银行的特许经营权针对五家数字资产公司。

央行称此举是联邦政府接受稳定币和加密货币托管的重要一步，即使批准范围仍然有限。

根据相关章程，数字资产活动可以在银行体系内作为信托服务进行，前提是公司满足流动性、合规性和风险管理方面的严格要求。

分析师表示，这种方法为加密货币活动创建了一个可控的入口点，使监管机构能够在不完全开放不受限制的稳定币发行的情况下测试监管框架。

联邦存款保险公司新规预示着长期过渡的开始

该报告还指出，联邦存款保险公司（FDIC）即将采取行动，预计将发布一份拟议规则制定通知，详细说明如何批准由受FDIC监管银行的子公司发行的支付稳定币。这些规则是根据《联邦存款保险公司法》强制执行的。天才该法案必须在 2026 年 7 月之前最终定稿，并计划于 2027 年 1 月实施。

美国银行表示，延长监管期限表明稳定币监管将循序渐进，而非通过突然的政策转变。这种做法表明监管机构优先考虑金融稳定和消费者保护，同时给予银行和发行机构时间调整其运营模式。

美联储协调与全球相似性

美联储官员还表示，将根据《GENIUS法案》的要求，与其他银行监管机构就稳定币发行方的资本、流动性和多元化标准进行更紧密的协调。美国银行将此举与更广泛的国际行动联系起来，该行动旨在将稳定币纳入银行式监管。

该报告援引了英格兰银行最近提出的一项提案，该提案概述了以英镑计价的系统性稳定币的监管制度，包括资产持有要求和风险敞口上限。

这些努力共同表明，美国和全球监管机构在稳定币达到系统规模后应如何对待它们的问题上，正在达成共识。

代币化存款与稳定币

在市场结构方面，美国银行重点介绍了摩根大通和总部位于新加坡的星展银行在开发跨公共区块链和许可区块链的代币化价值转移互操作框架方面所做的工作。该举措建立在摩根大通的JPMD代币化存款项目之上，并反映了关于代币化存款是否能成为比稳定币更稳健的替代方案的日益激烈的讨论。

另请阅读：a16z 表示，稳定币正在悄然改变全球经济。

分析师指出，代币化存款仍然保留在银行资产负债表上，完全符合现有的监管框架，这与许多游离于传统存款保险制度之外的稳定币截然不同。

随着监管机构权衡不同形式的数字货币与银行系统之间的互动方式，这种区别可能会变得越来越重要。

为链上金融系统做好准备

展望未来，美国银行概述了一种情景：在更清晰的规则和机构级基础设施的支持下，债券、股票、货币市场基金和跨境支付将越来越多地迁移到链上。

报告称，监管的清晰度现在与技术的成熟度相符，使得大规模采用比以往任何周期都更有可能。

为了保持竞争力，银行需要的不仅仅是对区块链技术的基本了解。分析师们总结道，各机构必须愿意尝试代币化资产和链上结算模式，因为加密货币政策从讨论到实施的转变已经开始。