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制度化

比特币 长期以来，加密货币市场一直被视为市场力量与监管不确定性之间的博弈。然而，在2025年，一场更为静悄悄的变革正在州一级悄然发生——这场变革并非由华尔街或硅谷推动，而是由那些寻求重新定义数字资产在公共财政中作用的政策制定者发起。印第安纳州众议员凯尔·皮尔斯（共和党，安德森选区）提出的HB 1042法案，正是这一转变的缩影。该法案强制要求将加密货币ETF纳入州政府资助的退休和储蓄计划，标志着政策战略的重大转变：不再将比特币视为投机性的异类，而是将其视为具有机构级实用价值的合法资产类别。

HB 1042：州级密码集成蓝图

从本质上讲，印第安纳州的HB 1042法案是一项旨在使比特币在公共金融体系中的敞口正常化的政策实验。

需要关键项目的管理人员 ——例如529教育储蓄计划、Hoosier START计划和公共雇员退休系统——将加密货币ETF作为标准投资选项。此举反映了印第安纳州将自身定位为“加密货币领导者”的更广泛努力，该州财政部长 获授权分配指定资金 将资金投入稳定币ETF。至关重要的是，该立法还 禁止地方政府征收歧视性税收 或者限制数字资产活动，确保加密货币挖矿、自托管钱包和基于区块链的交易与传统金融工具享有同等地位。

这些条款并非仅仅具有象征意义。通过将比特币投资纳入国家管理的投资组合，HB 1042 为机构投资者采用加密货币开辟了一条直接途径。管理着全球数万亿美元资产的公共养老基金，现在更有动力将加密货币 ETF 作为多元化投资工具进行评估。这与……相符。

到2025年，86%的机构投资者将呈现这样的趋势。 要么持有数字资产，要么计划将资金配置到数字资产中。该法案对稳定币的重视进一步凸显了其务实的做法：利用区块链的效率，同时通过锚定资产来降低波动性。

全国趋势：州级加密货币政策的催化作用

印第安纳州绝非孤例。

亚利桑那州、宾夕法尼亚州、佛罗里达州、新罕布什尔州和德克萨斯州 各州都已提出或讨论过将比特币纳入公共储蓄体系的立法提案。这些努力反映出人们越来越认识到，州政府既可以作为加密货币领域的创新者，也可以作为仲裁者。例如， 亚利桑那州2024年法案允许市政当局接受比特币 用于纳税和犹他州 2023 年加密货币托管框架 展示次国家行为体如何 绕过联邦僵局，创建对加密货币友好的生态系统。

这种去中心化的方法意义深远。通过将比特币视为一种可行的投资工具，各国政府实际上是在向机构投资者发出信号：数字资产不再是边缘资产。由此形成了一个反馈循环：随着越来越多的国家强制要求投资加密货币，机构投资者的需求增加，这反过来又促使监管机构提供更清晰的框架。这种动态在……中已经显现。

现货比特币ETF的批准 在美国和其他一些司法管辖区，养老基金和捐赠基金降低了将资金配置到加密货币的门槛。

机构需求：从投机到战略配置

机构对比特币的接受不再是为了追求短期收益，而是为了在宏观经济不确定时期重新调整风险回报状况。正如Sygnum的未来金融 2025报告要点

61%的机构投资者 计划在年底前扩大其加密货币持有量。这一转变主要受以下三个因素驱动： 监管清晰度稳定币框架的成熟和欧盟MiCA法规的实施已经 创造了一个更可预测的环境 机构参与方面。 基础设施进步现实世界资产代币化（RWA）以及托管解决方案的改进——例如合格托管人和链上结算系统——已经 这使得机构更容易运作。 安全地持有和交易数字资产。 投资组合多元化比特币与传统资产的低相关性使其成为抵御通胀和股市波动的理想对冲工具。 根据SSGA .

HB 1042 通过在州一级层面制度化比特币投资，加速了这些趋势。例如，要求公共退休计划纳入加密货币 ETF，迫使管理人员评估该资产的风险调整后收益，这可能会促使加密货币在私营部门投资组合中得到更广泛的应用。同样，该法案设立的区块链应用案例工作组可以制定试点项目，展示数字资产在政府运作中的实际应用。

根据立法细节 .

风险与现实：波动性、治理与未来之路

批评人士认为，HB 1042法案会使公共资金面临不必要的波动风险。印第安纳州公共退休系统已表达了谨慎中立的态度，并强调需要明确说明加密货币的风险。

据当地报道 然而，这种怀疑态度忽略了一个关键的见解：机构投资者并非寻求投机比特币的价格，而是寻求以兼顾创新与审慎的方式配置资本。

此外，该法案的隐私保护措施——例如要求通过法院命令强制获取私钥——解决了历史上阻碍机构采纳的治理问题。

根据法案文本 这些措施与全球加密货币政策中日益重视消费者保护的趋势相一致。 正如美国《天才法案》所展现的那样 以及香港的监管框架。

展望未来，HB 1042 及类似政策能否成功，取决于它们能否在不损害稳定性的前提下实现规模化。如果各州能够证明，在遵守信托标准的前提下，投资比特币可以增强投资组合的抗风险能力，那么数字资产的制度化进程将不可逆转。

结论：政策驱动的范式转变

印第安纳州的HB 1042法案不仅仅是一项立法上的奇特之举，它预示着机构金融新时代的到来。该法案将比特币纳入公共金融体系，挑战了数字资产与机构级治理不相容的传统观念。随着其他州效仿，最终将重新定义比特币在全球资本市场中的角色。

对投资者而言，结论显而易见：国家支持的比特币投资并非投机热潮，而是战略要务。下一阶段机构对比特币的接受度将不再受市场炒作的影响，而是取决于那些将加密货币纳入多元化投资组合核心组成部分的政策。从这个角度来看，HB 1042法案不仅是比特币主流化进程中的一步，更是推动更广泛金融变革的催化剂。