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比特币 由于市场波动剧烈，利润空间压缩，生产成本创历史新高，挖矿行业已进入战略调整期。2025年第三季度比特币价格剧烈波动，算力价格（单位算力收入）跌至历史低点，矿工们采取了一系列措施来增强其资产负债表。从成本管理创新到多元化发展至人工智能基础设施等高利润领域，该行业的韧性日益凸显。本文将分析这些策略如何重塑领先的比特币挖矿公司的财务状况，并为其长期稳定发展奠定基础。

战略成本管理：减排计划和能源优化

比特币矿工正在利用需求响应减排计划来抵消不断上涨的能源成本并稳定现金流。这些计划激励矿工在电网负荷过重期间自愿减少电力消耗，从而产生额外的收入来源。例如，Riot平台

报告称获得了超过 830 万美元的减排抵免 预计在2025年第二季度，比特币的单价将有效降低两位数百分比。同样地，LM Funding America 矿业利润率提高至49.0%。 2025 年第三季度，通过将减排信用和能源销售整合到其运营模式中来实现。

参与的经济理由十分充分：

一座50兆瓦的采矿设施最多可赚取40万美元。 在四小时限电期间，通过补偿措施节省电力成本。这种灵活性已成为保持流动性的关键工具，尤其是在…… 1 个比特币的生产成本达到 114,842 美元。 2025年10月，比特币市场价格徘徊在10.2万美元附近。拥有长期购电协议或与主权国家挂钩的设施的矿工，受市场波动的影响更小。 使他们能够保持盈利能力 即使规模较小、资金较少的运营商退出市场。

运营效率：下一代硬件和人工智能多元化

运营效率已成为资产负债表稳健性的基石。部署下一代ASIC矿机（例如Antminer S21 Pro）的公司正在

保持更健康的利润率 尽管经济形势充满挑战。迦南公司， 例如， 报告显示，矿业收入创下3060万美元的纪录。 预计到 2025 年第三季度，在挖矿产量同比增长 241% 以及多元化加密货币资产规模达到 1,610 亿美元的推动下，公司将实现这一目标。 比特币 以及 3,950 个 ETH。

除了硬件升级之外，矿工们正在转向混合模式，将比特币挖矿与人工智能驱动的高性能计算 (HPC) 相结合。

根据行业报告 ,清洁火花和密码挖掘正在利用现有基础设施从人工智能工作负载中产生收入，从而降低比特币价格波动带来的风险。比特农场并更进一步， 将其位于华盛顿的站点改造为支持高性能计算/人工智能运营 该公司采用先进的液冷技术和新一代GPU，以确保其基础设施面向未来。这一战略转变不仅实现了收入来源多元化，也顺应了数据中心发展和企业级服务等更广泛的行业趋势。

资产负债表强化：降低债务和提高流动性

这些举措带来的经济效益已经开始显现。MARA（马拉松数字控股公司）

其比特币持有量激增98%。 预计到 2025 年第三季度，比特币持有量将达到 52,850 枚（60 亿美元），同时其流动性状况显著改善，流动资产超过 70 亿美元。同样地，8号小屋公司 报告显示收入增长了91%。 到 8350 万美元，这主要得益于比特币持有量增长了 98%（13696 BTC，价值 16 亿美元）。

垂直整合和战略收购进一步增强了流动性。LM Funding America

筹集了2130万美元用于扩张 该公司将其比特币金库扩充至密西西比州，并收购了一座 11 兆瓦的矿场，从而加强了其垂直整合战略。Bitdeer Technologies Group公司营收同比增长173.6%至1.697亿美元，调整后EBITDA转正，达到4300万美元。这些举措凸显了整个行业对去杠杆化和资本保全的重视。 许多公司优先考虑高级担保债务 相比风险更高的融资方案。

结论：一个转型中的行业

2025年第三季度财报凸显了比特币挖矿行业的转型。尽管比特币价格波动和算力价格走低加剧了运营压力，但领先的矿商正通过成本控制、技术创新和战略多元化展现出卓越的适应能力。通过参与限矿计划、采用新一代硬件以及向人工智能基础设施转型，这些公司不仅稳定了资产负债表，还巩固了自身在更广泛的数字基础设施生态系统中的领导地位。随着行业整合和小型矿商的退出，幸存下来的公司将变得更加强大、更加多元化，并能更好地应对2026年及以后的不确定性。