本周走势回顾
本周大盘低位盘整，三大指数集体收跌，沪指周K线录得七连阴。6月末维稳资金借道ETF入场，本周初大盘延续修复格局，但往后市场情绪延续低迷，两市量能连创年内新低，大盘震荡走弱。此外，近期美元走强北向资金持续流出，也给市场造成一定压力。从周K线来看，上证指数下跌0.59%，深证成指下跌1.73%，创业板指下跌1.65%，科创50指数下跌1.86%，北证50指数下跌2.39%。个股板块跌多涨少，有色金属、商贸零售、钢铁、综合和公用事业等板块涨幅靠前，国防军工、机械设备、美容护理、电力设备和电子等板块跌幅靠前。截至7月4日，近五个交易日北向资金净流出169.06亿元，其中沪市净流出28.71亿元，深市净流出140.35亿元。
下周大势研判：横盘整固下蓄势企稳
从本周市场来看：首先，央行借券维稳长债利率，国债买卖后续落地可期。其次，一线城市楼市稳步回暖，消费税改革预期上升。最后，7月资金面或维持均衡偏松，央行明确支持性货币政策立场。总体来看，本周大盘低位盘整，三大指数集体收跌。从市场环境来看，京沪深6月二手房成交量均创阶段性新高，有望加速房地产市场预期的修复；三中全会临近背景下，消费税改革预期上升；央行二季度货币政策例会整体基调不变，央行将保持“支持性”态度，短期政策利率调降的概率不大。资本市场方面，上交所召开“科创板八条”专题座谈会，6月下旬以来维稳资金借道ETF入场。从技术面来看，沪指持续在3000点下方低位震荡，两市量能连续3个交易日不足6000亿，市场又到了“信心比黄金还重要”的时刻。
经过持续震荡回调后，投资者的悲观预期或已充分释放，当前A股已具有较高的性价比和安全边际。往后看，三中全会改革预期助力市场风险偏好回升，同时ETF有望持续为A股贡献增量资金，结合当前资本市场政策红利下制度不断完善，或对市场形成支撑，我们判断大盘或在横盘整固下蓄势企稳。
操作建议：
板块上建议关注金融、TMT、电力设备、公用事业和机械设备等板块。
风险提示：
海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化，导致外需回落，国内出口承压；全球主要经济体超预期延长加息周期，高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面；海外信用收缩引发风险事件，对市场流动性造成冲击，干扰利率和汇率走势。