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由上市公司研究院出品的一篇文章指出，西部证券近期计划以现金方式收购国融证券的控股权。然而，一些市场观察人士认为，这两家公司的合并可能不会产生明确的特色化或差异化发展趋势。尽管国融证券的投行业务收入占比相对较高，但其中大部分是债权承销收入和财务顾问收入。此外，尽管国融证券在新三板持续督导项目数量较多，但转化为北交所IPO的比例却非常低。2023年，国融证券仅有1家IPO项目发行，目前在审的IPO股权保荐储备项目也仅有1家。
文章进一步提到，国融证券在股权承销项目较少的情况下还连遭质疑，其投行业务质量评级由2022年的B类降到了2023年的最差的C类。国融证券的部分投行项目不仅遭到罚款，还被投资者告上法庭索赔。
据资料显示，国融证券的前身是日信证券，成立于2002年，由内蒙古财政证券公司改组设立。然而，尽管国融证券拥有众多的新三板持续督导企业，但这些企业并不能有效地转化为更多的北交所IPO业务收入。因此，即使这些持续督导新三板企业的数量再多，也可能只是形式上的增长。
此外，国融证券的执业质量问题也引起了关注。例如，在保荐瑞克科技的过程中，出现了论证不充分或未正面回答、部分问题漏答、问询回复多处存在错别字等问题。这些问题不仅反映了国融证券的执业能力问题，也反映了其执业态度。
总的来说，尽管国融证券的投行业务收入占比较高，但其业务结构并未产生明显的特色化变化，且其执业质量问题频发，导致其投行业务质量评级连续两年下滑。因此，西部证券此次计划收购国融证券的控股权可能会面临一定的挑战。