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DeFi TVL 反弹至接近 1400 亿美元，因为恶意 DEX、现货交易量和稳定币流量激增，但黑客攻击和监管使市场情绪依然脆弱。

概括
  • DeFi TVL 在从接近 170 亿美元大幅下跌后已反弹至约 1400 亿美元，但这仍然只占数万亿美元加密货币市值的一小部分。
  • 以 Hyperliquid 和一些竞争对手为首的 Perp 和 Spot DEX，现在的交易量已达数千亿美元，超过了许多规模较小的 CEX。
  • 稳定币和 TVL 的增长集中在 非裔美国人英语 和 Uniswap 等蓝筹协议上，而黑客攻击和监管风险导致市场情绪依然脆弱。

DeFi领域再次扩张，总锁定价值（TVL）上升，波动性依然居高不下。尽管该领域仍落后于整体加密货币市场，但衍生品和现货市场的活跃度依然强劲。

DeFi TVL 目前稳定在 1400 亿美元左右。此前，DeFi TVL 曾一度从接近 1700 亿美元的峰值大幅下跌，之后从接近 1150 亿美元的水平回升。全球加密货币市值处于……数万亿美元范围因此，DeFi 在加密货币总市值中所占份额仍然很小。总市值与 DeFi 之间的差距DeFi TVL这表明大部分价值仍然集中在比特币等大盘资产中（比特币）和以太坊（以太坊）。

除 LST/LRT 协议外，Aave 是调整后唯一拥有 100 亿美元以上 TVL 的 DeFi 协议。

他们花了数年时间积累流动性和业绩记录，这些都是难以复制的护城河。pic.twitter.com/jg6UojHZAB

— Tom Wan (@tomwanhh)2025年12月9日

交易场所的交易活动十分活跃。永久 DEX如今，市场在一个季度内就能清算数千亿美元的资金，最近的一些估计甚至接近一万亿至两万亿美元的大关。超流动性（炒作少数竞争对手主导着这股交易流。它们的累计交易量超过了许多规模较小的中心化交易所。现货去中心化交易所（DEX）也保持活跃，各链的日交易量通常达到百亿美元级别。

DeFi TVL 和稳定币稳定

稳定币与 TVL 曲线相呼应。它们的全球市值波动在数千亿美元之间，并为借贷市场、再质押策略和基差交易提供资金。流动性集中在少数几个协议周围。AAVE（AAVE), Uniswap（UNI), PancakeSwap（蛋糕随着新兴衍生品平台不断涌现，它们占据了越来越多的资金和订单流份额。许多规模较小的协议随着这种集中化的加速而逐渐失去其重要性。

指数产品呈现出另一番景象。数据提供商提供的 DeFi 指数篮子显示出较大的波动幅度，且均值回归频繁。这些指数目前仍低于 2021 年的峰值，而比特币和以太坊的交易价格则更接近各自的高点。指数内部的波动性已开始收窄。这种模式符合 DeFi 行业后期洗牌阶段的特征，该行业尚未完全恢复投资者的信心。

市场情绪依然脆弱。黑客攻击、漏洞利用或负面监管新闻仍可能抹去主流代币近期的涨幅。与此同时，机构投资者正通过链上信贷、代币化现实世界资产和ETF挂钩资金流等方式不断扩大对DeFi的采用。美国和欧洲的监管报告如今已将DeFi视为非银行金融中介的一部分，而非边缘活动。这种转变并未消除风险，但它使DeFi在全球市场结构中更加稳固地占据了一席之地。